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公司租賃主業(yè)和金融布局同步推進(jìn)，強(qiáng)化自身在飛機(jī)租賃領(lǐng)域優(yōu)勢，金控布局更進(jìn)一步，后續(xù)發(fā)展值得期待。維持公司2016-18 年EPS 為0.28/0.36/0.43 元，對應(yīng)2016 年1.8 倍PB，維持目標(biāo)價(jià)8.33 元，維持“增持”評級。
    打造飛機(jī)租賃龍頭，推動(dòng)租賃業(yè)務(wù)高速增長。公司在飛機(jī)租賃領(lǐng)域快速布局，通過海外并購打造行業(yè)龍頭地位。此次收購HKAC 少數(shù)股權(quán)后，HKAC 成為公司繼Avalon 后的第二家全資子公司；考慮此前公司已現(xiàn)金收購GECAS 45 架飛機(jī)租賃資產(chǎn)及此次收購的12 家飛機(jī)租賃資產(chǎn)，公司機(jī)隊(duì)規(guī)模將超過450 架，躋身世界第三大、國內(nèi)第一大飛機(jī)租賃服務(wù)提供商。未來國內(nèi)消費(fèi)升級將推動(dòng)飛機(jī)租賃市場快速發(fā)展，公司目前已成功卡位，有望推動(dòng)公司租賃業(yè)務(wù)盈利能力提升，業(yè)績保持高速增長。
    收購華安財(cái)險(xiǎn)部分股權(quán)，完善金控布局。公司擬收購華安財(cái)險(xiǎn)14.77% 股權(quán)，此前已增資成為渤海人壽第一大股東，此次收購有望提升公司金融業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)。①華安財(cái)險(xiǎn)未來有望為公司租賃資產(chǎn)提供保險(xiǎn)服務(wù)，提升公司綜合服務(wù)能力和業(yè)務(wù)競爭力；②公司有望利用華安財(cái)險(xiǎn)資本成本優(yōu)勢，對接低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的租賃資產(chǎn)，打造新型租賃業(yè)務(wù)模式。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期