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其中預(yù)計(jì)蒲地藍(lán)受益于OTC 領(lǐng)域的拓展，實(shí)現(xiàn)30%以上增長(zhǎng)；雷貝拉唑由于降價(jià)原因，通過(guò)量的增長(zhǎng)整體實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；小兒豉翹清熱顆粒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)40%以上增長(zhǎng)。
    新產(chǎn)品及收購(gòu)標(biāo)的開(kāi)始產(chǎn)生貢獻(xiàn)：過(guò)去獲批的品種中，蛋白琥珀酸鐵口服溶液是潛力大品種，我們預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)以上收入，隨著生產(chǎn)線認(rèn)證的完成，預(yù)計(jì)下半年伴隨招標(biāo)周期會(huì)明顯放量；前期收購(gòu)的東科制藥，在經(jīng)歷了整合之后目前銷(xiāo)售完全融合，我們預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)1 億以上收入。公司銷(xiāo)售渠道的承載力將會(huì)逐步得以體現(xiàn)。
    在研產(chǎn)品豐富：公司截至去年底在研項(xiàng)目105 項(xiàng)，其中申報(bào)臨床試驗(yàn)9 項(xiàng)，Ⅱ期臨床7 項(xiàng)，Ⅲ期臨床7 項(xiàng)，申報(bào)生產(chǎn)23 項(xiàng)。上半年琥珀酸普蘆卡必利（原料及片）、雷奈酸鍶（原料及干混懸劑）、雷美替胺（原料及片）等的臨床試驗(yàn)批件，將陸續(xù)豐富產(chǎn)品線。
    投資建議
    具有特色的處方藥企業(yè)：公司依靠?jī)?yōu)秀的選品種眼光，成功培育了蒲地藍(lán)口服液、雷貝拉唑這兩個(gè)過(guò)10 億元銷(xiāo)售額的品種，證明了公司團(tuán)隊(duì)的能力；目前小兒豉翹在5 億基礎(chǔ)上仍然快速成長(zhǎng)，新批的蛋白琥珀酸鐵補(bǔ)充到銷(xiāo)售隊(duì)伍，東科制藥的整合漸見(jiàn)成效，預(yù)計(jì)未來(lái)公司穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。
    內(nèi)生與外延雙向發(fā)展：上半年公司完成了定向增發(fā)，按照公司“內(nèi)生式增長(zhǎng)、外延式合作、整合式發(fā)展”的策略，未來(lái)我們預(yù)計(jì)在堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)品種整合、研發(fā)整合、模式整合，可能帶來(lái)額外的彈性。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2016、2017、2018 年EPS 為1.10 元、1.33 元、1.61 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)進(jìn)展、產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)張的管理風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。