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永鼎股份是東昌投資的聯(lián)營(yíng)公司，占股比例50%，是此次重組交易的關(guān)聯(lián)方。
    資產(chǎn)增值超過(guò)200%，明智的交易：上海東昌汽車投資有限公司，即東昌汽投，是全國(guó)汽車銷售服務(wù)業(yè)的馳名品牌、“全國(guó)十佳汽車經(jīng)銷商”，具有較強(qiáng)的品牌價(jià)值和盈利能力，是公司聯(lián)營(yíng)公司東昌投資的子公司。公司對(duì)東昌投資出資總額為1.52億元，占股比例50%。此次對(duì)東昌汽投的出售，東昌投資將獲得2.58億股申華控股股份，以及近1.5億元先進(jìn)。因此永鼎股份將間接獲得1.29億股申華控股股份和近0.75億現(xiàn)金資產(chǎn)，資產(chǎn)增值幅度超過(guò)200%。我們認(rèn)為，本次資產(chǎn)出售對(duì)公司是較大利好：1.汽車銷售和后服務(wù)并不是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，跟公司未來(lái)發(fā)展方向并沒(méi)有直接互補(bǔ)，公司不必要長(zhǎng)期持有相關(guān)資產(chǎn)；2.公司對(duì)汽車業(yè)務(wù)缺乏掌控，很難保證未來(lái)的持續(xù)高收益，而出售資產(chǎn)短期內(nèi)還能獲得數(shù)千萬(wàn)的業(yè)績(jī)超額完成獎(jiǎng)勵(lì)；3.公司獲得一次性收益，可以立即投入到新拓展業(yè)務(wù)中去，提升公司整體發(fā)展水平和盈利能力。我們認(rèn)為，這次資產(chǎn)出售對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一次明智的內(nèi)部減法。
    入股申華控股，結(jié)盟車聯(lián)網(wǎng)新合作伙伴：申華控股完成收購(gòu)后將成為汽車行業(yè)年銷售收入超過(guò)300億的公司，具備較強(qiáng)的行業(yè)資源整合能力。
    永鼎股份將間接持有申華控股約5.4%股權(quán)，從而為兩家公司在車聯(lián)網(wǎng)方面的合作建立了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。今年初，公司和易方達(dá)海外或其關(guān)聯(lián)方共同發(fā)起設(shè)立并購(gòu)型私募基金，對(duì)包括汽車后服務(wù)市場(chǎng)、大數(shù)據(jù)以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目在內(nèi)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行投資，在投資期間對(duì)投資組合共同進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)雙方的互利共贏并為投資者創(chuàng)造價(jià)值。因此，我們判斷，公司在投資基金的支持下，通過(guò)與申華控股良好合作關(guān)系，能夠很快進(jìn)入到充滿機(jī)遇的車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，與公司旗下金亭線束的汽車電子業(yè)務(wù)形成良好的整合互補(bǔ)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入新動(dòng)力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司聯(lián)營(yíng)公司的資產(chǎn)出售將對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大提振，并為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供資金支持。預(yù)計(jì)公司 2016-2018年的EPS為0.22元、0.29元、0.44元，對(duì)應(yīng) PE 51/39/25 X。我們看好公司未來(lái)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。