>> 廣發(fā)證券-航天信息（600271）凈利潤同比下滑，三主線業(yè)務穩(wěn)中有進-160809
| 上傳日期： |
2016/8/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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收入方面，防偽稅控業(yè)務收入下滑20.27%，一方面2015 年同期正值稅控系統(tǒng)大規(guī)模升級，基數(shù)相對較高，另一方面我們判斷今年全面推行營改增所帶來的防偽稅控業(yè)務增量將呈現(xiàn)一定延遲性，增量收入確認將平滑至全年。
三大業(yè)務線穩(wěn)步推進
根據(jù)公司未來五年規(guī)劃，公司將重點發(fā)展金稅、金融支付、物聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務板塊，目標至2020 年，形成金稅產(chǎn)業(yè)、金融支付產(chǎn)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)三大支柱產(chǎn)業(yè)齊頭并進、三足鼎立的產(chǎn)業(yè)格局。報告期內(nèi)，三條業(yè)務線均有序推進，相關(guān)中標、合作不斷落地：公司先后與濟南市政府、招商銀行、金蝶集團、擎天軟件簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；與德利多富簽署了合資合作意向協(xié)議，將以收購及增資方式控股其國內(nèi)子公司，實現(xiàn)雙方合資合作的目的。
16-18 年業(yè)績分別為0.97 元/股、1.10 元/股、1.25 元/股
我們小幅下調(diào)此前對公司的盈利預測，預計2016-2018 年收入增速分別為15.84%、15.30%、14.9%，凈利潤增速分別為14.9%、13.3%、14.3%，對應PE 分別為25、22、19。維持“謹慎增持”評級。
風險提示
營改增推廣不達預期；國家稅務總局對稅控設備的調(diào)價風險；升級型業(yè)務盈利模式尚不清晰，較大限制了估值提升。
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