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每股收益0.56 元，同比增長(zhǎng)32.08%。
    公司核心品種受益于獨(dú)特的產(chǎn)品定位和優(yōu)質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)格局，增速穩(wěn)定。
    主營(yíng)清熱解毒類產(chǎn)品蒲地藍(lán)消炎口服液收入同比增長(zhǎng)約33%，同時(shí)毛利增加約0.03 個(gè)百分點(diǎn)，蒲地藍(lán)消炎口服液受益于限抗政策和獨(dú)有的口服劑型，過(guò)去三年保持了30%左右的增長(zhǎng)，公司現(xiàn)在OTC 端進(jìn)行推廣，未來(lái)隨著OTC 端的放量以及二胎政策的影響，有望保持高增速；兒科類產(chǎn)品小兒豉翹清熱顆粒等受益于二胎政策，同比增長(zhǎng)44%，同時(shí)公司通過(guò)無(wú)糖型替代以及規(guī)格替換等，毛利提升1.5 個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)小兒豉翹清熱顆粒仍將在保持高增速的情況下，實(shí)現(xiàn)毛利的緩慢提升；消化類產(chǎn)品雷貝拉挫由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，增速放緩，同比增長(zhǎng)6.34%。
    東科制藥豐富公司產(chǎn)品線，二線品種借助公司營(yíng)銷實(shí)力有望逐步放量。公司2014 年底收購(gòu)東科制藥70%股權(quán)，拓展了公司產(chǎn)品線。東科制藥擁有全國(guó)獨(dú)家品種7 個(gè)、獨(dú)家劑型5 個(gè)，主要產(chǎn)品婦炎舒膠囊、甘海胃康膠囊、黃龍止咳顆粒等與公司具有較好的協(xié)同性，借助公司強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，上半年扭虧為盈，凈利潤(rùn)約300 萬(wàn)。同時(shí)公司二線品種三拗片、川芎清腦顆粒、蛋白琥珀酸鐵口服液等競(jìng)爭(zhēng)格局良好，處于快速推廣期，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提供有力保障。
    在研產(chǎn)品豐富，有外延并購(gòu)預(yù)期。公司在研品種豐富，左乙拉西坦注射液等品種對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間廣闊，公司也會(huì)通過(guò)收購(gòu)等方式進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，同時(shí)，公司也將發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，尋找合適時(shí)機(jī)切入婦兒醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，空間廣闊。
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為1.10、1.42、1.82 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為25.6、19.8、15.5 倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二胎增長(zhǎng)不及預(yù)期、并購(gòu)產(chǎn)品放量不達(dá)預(yù)期、招標(biāo)降價(jià)等