>> 華泰證券-物產(chǎn)中拓(000906)中報點評：期待業(yè)務(wù)整合，布局全國市場-160813
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2016/8/13 |
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作者： |
陳靂 |
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化工業(yè)務(wù)收入大幅增長是公司營收增長主要原因
公司上半年營業(yè)收入大幅增長43.96%，主要來源于化工業(yè)務(wù)收入增長243 倍，達到27.17 億元，占營業(yè)收入的19.91%。但由于化工業(yè)務(wù)毛利水平較低，僅0.09%，因此貢獻的毛利較為有限，凈利潤同比增速低于營業(yè)收入同比增速。此外，由于銷售環(huán)節(jié)運雜費、倉儲費以及人工成本的增加，公司上半年銷售費用同比增長23.07%，管理費用也同比增長11.15%，削薄凈利潤。
拓展市場布局，提升供應(yīng)鏈集成服務(wù)能力
目前公司控股股東是浙江省交通集團，原同業(yè)競爭下的區(qū)域限制將解除，有助于公司業(yè)務(wù)將從中西部向全國拓展。上半年，公司積極拓展國內(nèi)貿(mào)易業(yè)務(wù)，加速供應(yīng)鏈集成服務(wù)網(wǎng)點及業(yè)務(wù)的全國性布局，實現(xiàn)終端配供配送總量260 萬噸，同比增長22.54%。公司已經(jīng)完善了在京津冀、長三角、珠三角等重點經(jīng)濟區(qū)域的市場布局，在上海、廣東設(shè)立了供應(yīng)鏈管理公司，公司電商平臺“中拓鋼鐵網(wǎng)”的市場影響力有望進一步提升。未來公司可充分對接交通集團，為其項目提供一站式配供配送服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、融資租賃服務(wù)等。
聚焦信息化發(fā)展，培育產(chǎn)業(yè)金融新業(yè)態(tài)
上半年，公司電商平臺聚焦于信息化和商務(wù)電子化，著力于建設(shè)供方營銷平臺、需方集采平臺和公司自身集成服務(wù)平臺。目前，CRM 系統(tǒng)、資金系統(tǒng)、融資租賃管理系統(tǒng)、終端配供系統(tǒng)等在不斷建設(shè)完善中。截止2016 年7 月底，公司電子商務(wù)平臺線上交易量達427.22 萬噸，同比增長55.98%；交易金額達99.87 億元，同比增長47.5%。手機下單量達到134.26 萬噸，同比增長98.52%。此外，公司積極拓展供應(yīng)鏈金融服務(wù)，推進融資租賃和汽車信貸業(yè)務(wù)。公司圍繞客戶的采購、銷售以及庫存管理提供個性化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，有效提升了公司穩(wěn)定盈利的能力。
期待業(yè)務(wù)整合，維持“增持”評級
公司上半年積極布局國內(nèi)市場，開拓華南市場。同時，公司倉儲及物流、融資租賃等服務(wù)整合情況良好，將為公司未來進一步拓展市場提供有力支持。維持“增持”評級，預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.36、0.40、0.46 元/股。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟形勢變化；原料成本及產(chǎn)品價格波動；公司經(jīng)營治理等。
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