>> 興業(yè)證券-好萊客(603898)中報點評：規(guī)模管理效益提升, 營銷優(yōu)化單店挖潛-160810
| 上傳日期： |
2016/8/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
雒雅梅，王婉婷 |
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利潤高于收入增長主要為毛利率上升、管理費用管控等因素所致，來源于公司綜合規(guī)模信息化效應(yīng)及管理效率的提升。
門店增長驅(qū)動規(guī)模擴張，營銷優(yōu)化單店挖潛：截止上半年，公司共有經(jīng)銷商900多家，經(jīng)銷商專賣店1200多家。2016年公司一方面持續(xù)推行門店擴張戰(zhàn)略，另一方面啟動營銷變革，新任管理層通過體系層面整合優(yōu)化加強經(jīng)銷商考核及激勵、統(tǒng)一店面裝修風格、縮短訂單周期，建立扁平化銷售模式。公司將全國分為中、北、南三大區(qū)域，建立營銷服務(wù)中心加強培訓(xùn)管理，充分授權(quán)各區(qū)域營銷決策。業(yè)績考核+核心人員股權(quán)激勵彰顯管理層營銷改革的決心和動力。
營銷擴張+規(guī)模效應(yīng)，限制性激勵鎖定業(yè)績高增長：我國定制衣柜行業(yè)即使在目前行業(yè)高速成長期，龍頭企業(yè)的市占率提升也十分顯著。好萊客優(yōu)化布局營銷渠道，提高規(guī)?；a(chǎn)效能，"營銷""成本"雙管齊下，繼續(xù)做大做強主業(yè)，業(yè)績彈性可期；同時公司規(guī)劃對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域進行整合，圍繞大家居的發(fā)展脈絡(luò)正在逐步清晰。預(yù)計公司2016-2017年EPS為0.75元、1.02元，維持"增持"評級。
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