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公司單二季度實(shí)現(xiàn)收入5.10 億，同增6.84%，歸母凈利潤(rùn)0.56 億，同增811.11%。同時(shí)，公司預(yù)測(cè)前三季度凈利潤(rùn)在1.27-1.34 億，增速在784.52-833.46%之間。
    簡(jiǎn)評(píng)
    雞價(jià)上漲、飼料降價(jià)，毛利率提高帶來高利潤(rùn)
    公司上半年在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加僅為4.53%的情況下，歸母凈利潤(rùn)同比增加788.80%，主要是由于公司主營(yíng)產(chǎn)品毛利率提升較多導(dǎo)致。上半年，公司主要雞肉產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格上漲，二季度白羽肉雞價(jià)格7.98 元/公斤，同比上漲10.2%，環(huán)比上漲4.3%；同時(shí)，作為公司營(yíng)業(yè)成本主要部分的飼料原料價(jià)格下降，玉米全國(guó)均價(jià)由2016 年1 月到6 月價(jià)格由2092.5 元/噸跌至1897 元/噸，跌幅達(dá)9.34%，較去年同期 2448.75 元/噸，下跌了22.5%。在這種雞價(jià)上漲、飼料降價(jià)的情況下，公司主營(yíng)產(chǎn)品毛利率提升7.55個(gè)pct 達(dá)到12.61%，提升了149%，給公司帶來了凈利潤(rùn)的大增。
    一體化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，打造終端品牌型企業(yè)
    公司將充分利用一體化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，適時(shí)將產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸，逐漸進(jìn)入終端消費(fèi)領(lǐng)域，打造終端品牌型企業(yè)。公司計(jì)劃在未來3 年實(shí)現(xiàn)超過1.2 億羽/年肉雞出欄、屠宰加工以及配套飼料供給、種雞繁育等各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能優(yōu)化配置，充分實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?yīng)。未來5 年，在現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)方面，公司將實(shí)現(xiàn)年出欄商品代肉雞12,000 萬羽、年屠宰加工冷凍分割雞肉26 萬噸；年供應(yīng)調(diào)理品10,000 噸、熟食品42,000 噸。
    白羽肉雞供需缺口加大，公司下半年利潤(rùn)可期
    海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度祖代雞引種不足5 萬套，全年祖代雞引種量將收縮44%至40 萬套。根據(jù)生長(zhǎng)周期推算，今年白羽雞出欄量主要取決于去年4 月至今年4 月的在產(chǎn)祖代雞存欄量，均值約為89 萬套，則今年出欄量為42.8 億羽，與需求量45.6 億羽比，供需缺口約為2.7 億羽。預(yù)計(jì)下半年開始供給短缺將推高中游父母代雞苗價(jià)格到80 元/套，進(jìn)而傳導(dǎo)至下游，商品白羽肉雞價(jià)格有望達(dá)到10 元/公斤。同時(shí)，白羽雞價(jià)格僅為黃羽雞一半，在雞種中可替代性較弱，因此，我們預(yù)計(jì)下半年白羽肉雞價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲，公司盈利還會(huì)保持大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)下半年雞價(jià)仍會(huì)維持在高位，公司盈利能力進(jìn)一步提升。同時(shí)，隨著公司對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局，公司未來業(yè)務(wù)會(huì)有更進(jìn)一步的突破。我們預(yù)計(jì)公司今年收入和利潤(rùn)分別為21.95 億和3.11 億，同比分別增長(zhǎng)25.00%和1280.00%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值23.77 倍，目標(biāo)價(jià)55.00 元，買入評(píng)級(jí)。