久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們對華夏銀行維持持有評級，維持目標價不變。
    支撐評級的要點
    資產(chǎn)質量風險不減。截至16 年上半年末，華夏銀行的不良貸款率環(huán)比上升3 個基點至1.56%。計入核銷后，該行的年化凈不良貸款生成率為0.96%，低于上年同期的1.18%。我們認為不能以此為依據(jù)斷定資產(chǎn)質量惡化的拐點已經(jīng)到來，并且該行的逾期貸款仍維持在較高的增速。
    16 年上半年末，90 天逾期貸款中僅有40%被確認為不良貸款（低于15年末的50%），說明未來不良貸款生成率還將進一步提高。
    高基數(shù)導致手續(xù)費收入增長放緩。16 年2 季度華夏銀行的凈手續(xù)費收入同比增長13%、環(huán)比增長35%，增長主要來自于銀行卡手續(xù)費和理財產(chǎn)品收入的擴張。展望未來，受到近期銀監(jiān)會出臺的銀行理財產(chǎn)品新規(guī)的影響，下半年該行理財產(chǎn)品的發(fā)行量增速和利差可能都會下行。
    下半年凈息差有望企穩(wěn)。我們估算2 季度該行凈息差為2.23%，環(huán)比下降13 個基點。對債券融資依賴度的提高導致了凈息差的降低?；谠撔屑s85%貸款重新定價已于上半年完成，我們預計結合新推出的負債管理模式華夏銀行下半年凈息差將保持穩(wěn)定。
    規(guī)模增長超預期。華夏銀行的生息資產(chǎn)環(huán)比增長7.4%，是13 年4 季度以來單季最快增速。管理層表示未來發(fā)展仍以質量和效益和核心，我們預計規(guī)?？焖贁U張不會持續(xù)。
    評級面臨的主要風險中國經(jīng)濟增長大幅放緩。
    估值
    華夏銀行目前股價為0.81倍2016年預期市凈率（股份制銀行同業(yè)平均：0.92 倍）。估值相對較低反映出資產(chǎn)質量風險較高（90 天逾期比不良貸款較高），我們預計未來該行估值相對同業(yè)仍有折讓。因此我們對該股維持持有評級。