>> 招商證券-東土科技（300353）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)革命者初露崢嶸，大格局到強落地之年-160812
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王林，周炎 |
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2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入25,804.08萬，同比增長113.02%；歸屬上市公司股東的凈利潤為3731.58萬，同比增長184.96%；實現(xiàn)EPS 0.079元，業(yè)績增長符合我們預(yù)期。收入的增長主要得益于軍工行業(yè)銷售收入的增加，同時公司新增合并了拓明科技與和興宏圖，提升了公司的收入規(guī)模。具體分產(chǎn)品看：民用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品業(yè)務(wù)：公司是國內(nèi)產(chǎn)品種類最齊全的工業(yè)以太網(wǎng)交換機廠商，主導(dǎo)產(chǎn)品為工業(yè)以太網(wǎng)交換機、高精度時鐘同步和網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品，以及嵌入式工業(yè)服務(wù)器，目前廣泛應(yīng)用于電力、交通、煤炭、石油石化、工廠自動化等細分行業(yè)，已超過40萬臺在網(wǎng)運行，同時依托美國東土、德國東土等子公司積極開拓海外市場。此外，通過子公司和興宏圖開展司法庭審綜合管理系統(tǒng)及服務(wù)業(yè)務(wù)，通過加大市場開拓和宣傳力度，加大與集成商之間的合作，銷售規(guī)模不斷提升。2016年上半年，民用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9292.78萬，同比增長6.94%；其中海外市場收入同比增長21.24%。
軍用網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品業(yè)務(wù)：主要通過子公司東土軍悅與飛訊數(shù)碼開展軍用網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。上半年，東土軍悅完成國產(chǎn)化交換機、網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)備、4K高清視頻編解碼模塊、智能多協(xié)議轉(zhuǎn)換模塊、無線路由網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備等7型軍方產(chǎn)品的研制定型工作。同時，配合軍方“十三五”裝備規(guī)劃論證，東土軍悅完成自主可控網(wǎng)絡(luò)交換設(shè)備、智能移動終端、二線以太網(wǎng)遠傳設(shè)備等研制論證，為將來承擔軍方型號研制任務(wù)打下技術(shù)基礎(chǔ)。同時，飛訊數(shù)碼主要產(chǎn)品為指揮調(diào)度系統(tǒng)和視頻勤務(wù)系統(tǒng)，長期服務(wù)于軍隊用戶，通過對用戶的跟蹤服務(wù)，理解用戶自身業(yè)務(wù)流程及業(yè)務(wù)模式，開發(fā)出了一系列標準化和模塊化的軟硬件產(chǎn)品及高度可定制化的應(yīng)用系統(tǒng)。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)軍用網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品收入6635.71萬，同比增長93.82%。
移動通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及服務(wù)業(yè)務(wù)：公司通過拓明科技開展移動通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及服務(wù)業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，拓明科技在保持原有市場份額的情況下，先后贏得吉林移動、寧夏移動、山東移動、貴州移動、內(nèi)蒙古移動、遼寧移動等運營商的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化合同，實現(xiàn)營業(yè)收入9261.78萬。
移動大數(shù)據(jù)精準營銷及行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)：公司通過拓明科技開展大數(shù)據(jù)精準營銷及行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，拓明科技已中標中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司網(wǎng)絡(luò)技術(shù)研究院大數(shù)據(jù)分析平臺系統(tǒng)軟件項目、中國移動設(shè)計院2016~2017研發(fā)業(yè)務(wù)平臺、新業(yè)務(wù)合作研發(fā)服務(wù)集中采購項目；簽訂商務(wù)開發(fā)合同的有深圳市雷森投資有限公司大數(shù)據(jù)PaaS平臺開發(fā)項目、盤古數(shù)據(jù)公司大數(shù)據(jù)封裝服務(wù)系統(tǒng)開發(fā)項目。2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入613.82萬。
2、綜合毛利率有所下降，收入規(guī)模增長帶來軍工業(yè)務(wù)毛利率大幅提升，費用率改善
綜合毛利率為50.89%，較去年同期下降3.53 個百分點，主要是由于并表拓明科技網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)所致。具體來看，民用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品毛利率為45.91%，較去年同期減少2.78 個百分點。軍用網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，毛利率為75.46%，較去年同期大幅提升6.49 個百分點，主要是因軍用業(yè)務(wù)收入規(guī)模增長帶來毛利率提升。網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)毛利率為36.64%，低于公司原有主營業(yè)務(wù)，因而導(dǎo)致綜合毛利率下降。大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)毛利率為75.48%。
費用方面，受益于收入規(guī)模增長效應(yīng)，費用率改善。銷售費率為11.7%，同比下降了4.2 個百分點；管理費用率為23.5%，同比下降了7.5 個百分點。財務(wù)費用為-36.17 萬，同比減少68.72%，主要是因為合并范圍增加所致。
3、互聯(lián)網(wǎng)革命者初露崢嶸：新產(chǎn)品不斷面世，革命式一體化控制服務(wù)器將于下半年試驗局部署報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入達3053.83 萬元，占營業(yè)收入的11.83%，較去年同期增長42.04%，繼續(xù)保持了較高的水平。持續(xù)的研發(fā)投入也帶來了豐碩成果，全面打開廣闊市場空間市場空間：（1）革命式一體化工業(yè)服務(wù)器即將試驗部署，打開百億市場空間
公司與工大科技合作的重點研發(fā)項目智能交通一體化控制服務(wù)器，已完成原型機的開發(fā)，將于2016 年下半年進行交通路口現(xiàn)場試驗局部署。
公司另一重點研發(fā)項目智能變電站一體化控制服務(wù)器硬件與軟件的開發(fā)也已初步完成，并確定了專利點，正準備申請電網(wǎng)科技試點項目，2016 年下半年將會進行系統(tǒng)集成和試驗局部署。
（2）新產(chǎn)品不斷打開新市場
推出了新的東土科技品牌的通信服務(wù)器產(chǎn)品線， 在地鐵和風電行業(yè)獲得了大客戶的認可，為公司帶來了新的訂單并拓展了新的市場機會。
公司完成了Opal 系列交換機產(chǎn)品的研發(fā)和后期投入市場的準備工作，以及新一代智能通信網(wǎng)關(guān)與數(shù)據(jù)交換一體化產(chǎn)品DGCOM-300 的研發(fā)工作，并將于2016 年下半年推向市場。
公司首次
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