>> 廣發(fā)證券-東土科技（300353）深耕工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)， “民參軍”開拓新局面-160328
| 上傳日期： |
2016/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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“中國制造2025”的基礎(chǔ)是工業(yè)生態(tài)的互聯(lián)互通，公司作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)踐者，無疑將得到更好的發(fā)展契機(jī)。
受益軍民融合國家戰(zhàn)略，軍品收入有望快速增長
軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，扶持政策不斷出臺彰顯國家堅(jiān)定推進(jìn)軍民融合的決心。公司近年積極在軍工領(lǐng)域布局，目前軍品業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司重要發(fā)展業(yè)務(wù)線，公司布局圍繞軍隊(duì)通信互聯(lián)關(guān)鍵環(huán)節(jié)展開，軍用通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是未來中國C4ISR 體系基礎(chǔ)，市場需求有望持續(xù)提升?？紤]公司已經(jīng)度過了在軍工領(lǐng)域的預(yù)熱期，預(yù)計(jì)公司軍品收入有望進(jìn)入放量期。
外延并購路線清晰，重視產(chǎn)品技術(shù)融合
公司近年外延并購活躍，但路線清晰，均圍繞工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和軍用通訊體系建設(shè)兩條主線展開。外延標(biāo)的選擇并不盲目為了增厚利潤，更加注重與自身產(chǎn)品、技術(shù)的融合，彰顯公司管理層在外延方面的穩(wěn)健和嚴(yán)謹(jǐn)。
15-17 年業(yè)績分別為0.13 元/股、0.31 元/股、0.41 元/股預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤增速分別為199.87%、152.38%、28.89%,對應(yīng)PE 分別為123、52、40。首次覆蓋給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示
工控服務(wù)器推廣不達(dá)預(yù)期；軍工行業(yè)訂單透明度低；公司整體估值偏高
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