>> 招商證券-東土科技（300353）業(yè)績符合預(yù)期，從“大格局”向“強(qiáng)落地”-160229
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
大小： |
614KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王林，周炎 |
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2015 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.02 億元，比上年同期增長66.90%；歸屬于上市公司的凈利潤6029.99 萬元，比上年同期增加196.7%，實現(xiàn)EPS 為0.17 元，業(yè)績符合預(yù)期。公司營收及凈利潤大幅增長主要因軍工行業(yè)和海外市場的收入明顯增長，以及合并拓明科技2015 年11-12 月財務(wù)報表所致。我們預(yù)計，扣除拓明并表因素后，公司凈利潤大致在4000-5000 萬左右，同比增長超過100%，在經(jīng)歷兩年持續(xù)投入業(yè)績下滑后，重新進(jìn)入收獲期，內(nèi)生拐點(diǎn)確認(rèn)。
軍工海外保障穩(wěn)定增長，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新產(chǎn)品提供巨大機(jī)會。公司過去三年在海外和軍工的持續(xù)布局效果已經(jīng)逐步體現(xiàn)，并有望持續(xù)發(fā)力，未來三年內(nèi)生增長仍將保持30%-50%增長。同時公司作為工業(yè)領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)革命者，圍繞工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案深入布局，大格局初現(xiàn)。面臨工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)器、工業(yè)現(xiàn)場嵌入式服務(wù)器、軍用戰(zhàn)地通信三大巨大機(jī)會，今年電力和交通兩個領(lǐng)域?qū)⒂兄匾黄疲⒂型?017 年迎來新產(chǎn)品爆發(fā)。
從“大格局”到“強(qiáng)落地”，維持強(qiáng)烈推薦。2015 年是公司展現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大格局之年，2016 年將是公司展現(xiàn)落地執(zhí)行力之年，近期的定增過會就體現(xiàn)了公司具備很強(qiáng)的落地執(zhí)行力。我們認(rèn)為，公司今年將會沿著工業(yè)軍事互聯(lián)的“大格局”，逐步推進(jìn)深入落地，從“大格局”到“強(qiáng)落地”，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的布局將得到實實在在的驗證。
我們堅定看好公司在工業(yè)軍事互聯(lián)領(lǐng)域的發(fā)展前景，預(yù)計公司16-17 年備考EPS 為0.35/0.51 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”，建議著眼全年進(jìn)行布局，12 個月目標(biāo)價21.9-25.5元，對應(yīng)17 年P(guān)E 為43X-50X。
風(fēng)險提示：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品進(jìn)展緩慢，新市場開拓不達(dá)預(yù)期。
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