>> 華金證券-東土科技(300353)外延與內(nèi)生戰(zhàn)略初現(xiàn)成效，2016年H1歸母凈利潤同比增長164%~194%-160712
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
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買入 |
作者： |
譚志勇 |
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業(yè)績增長原因有：1）軍工業(yè)務(wù)快速增長；2）子公司拓明科技不和興宏圖業(yè)績并表。我們認為，公司的外延和內(nèi)生戓略已初現(xiàn)成效，看好公司未來的業(yè)績增長。
拓展軌道交通行業(yè)，助力公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在民用市場的穩(wěn)定增長：公司以制造工業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)交換機起家，目前產(chǎn)品應(yīng)用范圍遍布電力、石化、煤炭等工業(yè)制造領(lǐng)域；近年來，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增速的下降，公司的業(yè)務(wù)也受到一定影響。但是公司大力拓展了國內(nèi)的軌道交通市場以及國外市場，保證了公司傳統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。
隨著國內(nèi)軌道交通建設(shè)速度的提升，我們相信公司在民用市場的收入觃模能夠穩(wěn)定增長。
外延并購?fù)卣管姽な袌?，打造公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長新引擎：近一年來，公司通過收購股權(quán)戒者參股的方式，大力拓展公司在軍工領(lǐng)域的市場影響力，例如：東土軍悅、和興宏圖、上海瀚訊以及遠景數(shù)字。為公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長打造了一個新增長引擎。
未來部隊面對的是網(wǎng)絡(luò)化戓爭、無人化戓爭，所以軍亊信息化是一個藍海市場。從公司公布的這幾家公司業(yè)績承諾來看，2016 年公司的凈利潤將實現(xiàn)一個高速增長。
苦練內(nèi)功建設(shè)工業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈，將在智能交通領(lǐng)域小試牛刀：公司目前已在布局工業(yè)實時操作系統(tǒng)、工業(yè)服務(wù)器以及工業(yè)控制芯片。目前已在智能交通領(lǐng)域初試牛刀，一體化控制服務(wù)器的硬件已經(jīng)完成，軟件正在調(diào)試中。
投資建議：我們預(yù)測2016 年至2018 年每股收益分別為0.31、 0.64 和0.93 元。
給予買入-A 建議，6 個月目標價為32 元。
風險提示：軌道交通行業(yè)以及軍工行業(yè)市場業(yè)績增長丌及預(yù)期。
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