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2016 年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)40.70%，增速較快。從產(chǎn)品明細(xì)來(lái)看，IFLYTEK-C3 及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)部分營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，分別達(dá)到64.41%和62.16%。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為7.60%，低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，主要原因是公司繼續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入，而銷售費(fèi)用同比上漲65.32%所致。我們判斷，2016 年下半年，公司的研發(fā)投入成果會(huì)逐漸顯現(xiàn)，凈利潤(rùn)水平會(huì)有所提高。
    夯實(shí)智能語(yǔ)音領(lǐng)導(dǎo)者地位。作為中國(guó)智能語(yǔ)音及人工智能產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，2016 年，公司繼續(xù)積極把握人工智能產(chǎn)的的重大機(jī)遇，增加在AI 領(lǐng)域的各項(xiàng)投入。2016 年2 月，公司宣布啟動(dòng)“春曉行動(dòng)”，面向全球人工智能領(lǐng)域，計(jì)劃引進(jìn)10名國(guó)際頂尖人才，100 名行業(yè)領(lǐng)軍人才，1000 名各類骨干人才，完善其現(xiàn)有的研究和產(chǎn)品創(chuàng)新體系，鞏固公司人工智能技術(shù)的國(guó)際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2016 年4 月，公司披露了與英特爾公司在基于英特爾至強(qiáng)處理器以及Altera 的FPGA 的高性能計(jì)算（HPC）平臺(tái)上開(kāi)發(fā)和優(yōu)化的深度學(xué)習(xí)在線解決方案領(lǐng)域的合作發(fā)展計(jì)劃。雙方將共同推進(jìn)語(yǔ)音及人工智能技術(shù)在英特爾架構(gòu)的高性能計(jì)算機(jī)平臺(tái)上的全面應(yīng)用和規(guī)模落地，開(kāi)創(chuàng)我國(guó)深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域的新局面。持續(xù)的投入將使公司將繼續(xù)保持智能語(yǔ)音行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
    擬控股樂(lè)知行，大力發(fā)展教育信息化。2016 年5 月，公司公告擬以49,595 萬(wàn)元收購(gòu)國(guó)內(nèi)教育信息化公司樂(lè)知行。樂(lè)知行是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的教育信息化服務(wù)提供商，以數(shù)字校園和區(qū)域教育云建設(shè)為核心，根植于北京，為數(shù)百個(gè)學(xué)校及區(qū)域提供了數(shù)字校園建設(shè)和教育云服務(wù)，連續(xù)四年在北京市場(chǎng)占有率第一。近幾年，公司已構(gòu)建起可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的教育教學(xué)生態(tài)體系，其包含“考、評(píng)、教、學(xué)、管”全產(chǎn)品的智慧教育整體解決方案在全國(guó)推廣良好，完成了15 個(gè)省級(jí)教育平臺(tái)、20余個(gè)市/縣/區(qū)級(jí)教育信息化整體方案的建設(shè)，服務(wù)覆蓋師生超過(guò)8000 萬(wàn)，教育板塊業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司對(duì)于樂(lè)知行的收購(gòu)與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司各線教育業(yè)務(wù)將全面進(jìn)入北京市場(chǎng)，進(jìn)一步提升公司在教育板塊的市場(chǎng)地位。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：由于增發(fā)尚未完成，暫不考慮對(duì)公司的影響，我們預(yù)計(jì)2016~2018 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為35.81 億元、47.74 億元和60.82 億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為5.95 億元、7.44 億元和9.03 億元，按最新股本計(jì)算每股收益分別
    0.46元、0.58元和0.70元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為67倍、53倍和44倍，維持“持有”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：IFLYTEK-C3和教育教學(xué)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期，銷售費(fèi)用率控制不及預(yù)期。