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利潤(rùn)增速較低主要因公司繼續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入，持續(xù)加大在人工智能開(kāi)放平臺(tái)、教育等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向的市場(chǎng)布局投入，費(fèi)用成本對(duì)應(yīng)增加。
    人工智能在教育行業(yè)應(yīng)用突飛猛進(jìn)。公司已形成面向省市、區(qū)縣的教育云平臺(tái)和面向課堂的智慧課堂產(chǎn)品體系，實(shí)現(xiàn)教學(xué)主業(yè)務(wù)流程的場(chǎng)景全覆蓋、終端全覆蓋、數(shù)據(jù)全貫通，全國(guó)已開(kāi)展中高考英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)考試的10 余省市已正式使用科大訊飛口語(yǔ)評(píng)測(cè)技術(shù)，累計(jì)考生數(shù)突破1200 萬(wàn)；目前“智學(xué)網(wǎng)”已經(jīng)在全國(guó)30 個(gè)省份近7000 所學(xué)校使用， 受益師生近千萬(wàn)，人工智能在學(xué)生學(xué)習(xí)過(guò)程的個(gè)性化診斷和個(gè)性化學(xué)習(xí)輔導(dǎo)中正在發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。
    智能客服取得商業(yè)模式重大突破。公司在智能客服業(yè)務(wù)商務(wù)模式上實(shí)現(xiàn)重大突破，中國(guó)平安語(yǔ)音導(dǎo)航項(xiàng)目首次實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)分成模式，此外公司發(fā)布了全球首個(gè)智能交互“曉曼”智能客服機(jī)器人，集成訊飛超腦階段性成果，已在建設(shè)銀行、徽商銀行等金融行業(yè)展開(kāi)試點(diǎn)應(yīng)用。
    打造智能音箱平臺(tái)，搶占家庭服務(wù)入口。公司定位于家庭智控中心的叮咚音箱銷(xiāo)量保持增長(zhǎng)，已經(jīng)與JBL 等多家知名音箱品牌 廠商推出合作產(chǎn)品，并正式啟動(dòng)開(kāi)放平臺(tái)戰(zhàn)略，與滴滴出行、中通快遞、e 袋洗、百度地圖、京東到家等 合作，滿足家庭場(chǎng)景下從生活服務(wù)到出行等多樣化需求，共同打造智能語(yǔ)音的家庭服務(wù)入口。
    重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向完善激勵(lì)機(jī)制。為了在重點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的探索過(guò)程中持續(xù)激勵(lì)團(tuán)隊(duì)、持續(xù)吸引人才，更好的推動(dòng)人工智能創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的落地發(fā)展，公司在需要培育市場(chǎng)的重點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向上，進(jìn)行了激勵(lì)機(jī)制創(chuàng)新—以公司控股、團(tuán)隊(duì)骨干參股的方式成立專(zhuān)業(yè)公司，目前智學(xué)網(wǎng)、訊飛聽(tīng)見(jiàn)等業(yè)務(wù)探索方向已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施上述激勵(lì)機(jī)制，有望充分激發(fā)員工動(dòng)力。
    投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭，各行業(yè)人工智能應(yīng)用突飛猛進(jìn)，此外其在重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向上完善激勵(lì)機(jī)制，有望進(jìn)一步釋放活力。預(yù)計(jì)2016-2017 年EPS 分別為0.38 和0.5 元，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)36 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。