>> 中原證券-凱撒旅游（000796）線上線下全面拓展，游輪系列處處開花-160816
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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作者： |
王晗 |
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事件:
凱撒旅游（000796）2016年8月15日公布2016年中報。公司實現(xiàn)營業(yè)收入260212.7萬元，同比增長47.14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5693.78萬元，同比增長60.25%；每股收益0.07元。
點評:
上半年業(yè)績大增。公司2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入260212.7萬元，同比增長47.14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5693.78萬元，同比增長60.25%。業(yè)績增長主要是公司在2016年上半年拓展了新的線下業(yè)務，設立新的子公司4個，并積極開發(fā)線上旅游業(yè)務。
旅游服務收入大增。公司目前主營業(yè)務之一旅游服務業(yè)務在2016年上半年實現(xiàn)收入221675.02萬元，同比增長52.47%，凈利潤3633.89萬元，同比增長76.79%。
零售業(yè)務蓬勃發(fā)展--2016年上半年公司加快了分公司及門店的全國布局，新開設分公司8家，總數(shù)48家；新開設體驗中心73家，總數(shù)241家。零售業(yè)務占比擴大至74.5%，同比上升8%。華東和西南地區(qū)的業(yè)務增長速度較快，收入分別達到126.2%和136.1%。
深化航旅結合業(yè)務，2016年上半年亞洲地區(qū)業(yè)務增長102%——216年上半年先后與首都航空開通了三亞-普吉、三亞-峴港、沈陽-大阪、沈陽-沖繩、沈陽-馬德里、杭州-芽莊、廣州-芽莊、濟南-靜岡、濟南-大阪等旅游航線，包括8個始發(fā)城市，6個目的地國家，12個目的地城市，累計送客人數(shù)超過25萬人次。
“微團”旅游研發(fā)創(chuàng)新——推出“幸福私家團”系列產(chǎn)品，覆蓋5個出境口岸、20個目的地、產(chǎn)品數(shù)量近50余種，以精致小團、高度私密、個性定制、深度體驗等為產(chǎn)品特色。
全系列郵輪產(chǎn)品占據(jù)市場——公司推出全系列游輪產(chǎn)品，包括飛機+游輪、環(huán)球游輪、極地游輪等多種模式，其中成功運作了兩個極地包船項目，極地游輪市場占有率達到28.6%，居中國市場首位。合作的游輪公司涵蓋了皇家加勒比、公主郵輪、地中海郵輪公司、歌詩達游輪公司等世界著名游輪拼版。公司同時是MSC游輪全球頂級戰(zhàn)略合作伙伴。
積極拓展體育旅游——公司為里約奧運會中國奧委會票務代理及接待服務供應商，作為頂級伙伴在16年上半年在中國市場推出了包括開、閉幕式在內(nèi)的多場次賽事的觀賽門票，并同時推出多個觀賽團隊游產(chǎn)品及自由行、半自由行產(chǎn)品。公司出資6億與樂視體育共同開發(fā)全球化泛體育、泛旅游類系列產(chǎn)品。
食品業(yè)務收入持續(xù)增加。16年上半年公司食品業(yè)務實現(xiàn)收入3.77億元，同比增長26%。公司在16年上半年成為全國首家擁有生產(chǎn)航空猶太餐食品資質(zhì)的配餐公司，同時新增BGST3貴賓室、華普航空發(fā)動機培訓中心有限公司等地面配餐業(yè)務，同時公司擁有部分鐵路線路食品配餐資格。
對外積極拓展旅游資源，對內(nèi)加大企業(yè)客戶拓展力度： 2016年公司加大旅游要素的直采力度，直接簽約境外酒店、景點、巴士公司5000余家。同時公司承接了世界互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療大會、沃爾沃全國皆有大賽、用友互聯(lián)網(wǎng)大會等大型企業(yè)項目，16年上半年此類收入達到2.35億元，同比增幅達到96.6%。
公司盈利能力微幅下降。公司2016年上半年配餐業(yè)務毛利率為46.37%%，較去年同期下降1.47個百分點；旅游業(yè)務毛利率為14.29%，同比下降0.68個百分點。盈利水平有所下降主要是由于鐵路配餐及旅游服務毛利率水平同比下降較快。
公司三費增加幅度較大。2016年上半年公司銷售費用為23903.42萬元，同比上升45.64%，主要是公司在上半年新設立了4家子公司且線上、線下業(yè)務同時拓展導致銷售費用有所增加。2016年上半年公司管理費用為12626.51萬元，同比上升17.68%。2016年上半年公司財務費用為2469.41萬元，同比增加130.33%，主要是公司在15年6月29日向西部信托有限公司借款3億元，有效期限1年，16年6月底到期后支付利息0.1億元。
發(fā)力移動端試產(chǎn)，開發(fā)線上資源。公司與凱撒世嘉、民航股權投資基金等對移動出行App“航班管家”增資，進軍移動端在線預訂領域，爭取實現(xiàn)信息資源共享，整合供應鏈體質(zhì)，構架新的出行生態(tài)圈。
投資建議：公司上半年營收增長主要來自零售網(wǎng)點拓展創(chuàng)造的業(yè)績增長，公司未來將受益于旗下體育旅游產(chǎn)品創(chuàng)新及游輪產(chǎn)品全系列化帶來的積極影響，并作為里約奧運合作伙伴分享奧運旅游紅利，預測公司2016年、2017年凈利潤分別為2.97億元、4.01億元，對應2016年、2017年EPS分別為0.37元、0.51元 ，按照8月15日收盤價的18.83元計算，對應的動態(tài)市盈率分別為50.89、36.92倍，給予公司“買入”投資評級。
風險提示：境外旅游事故；游輪安全；政策性風險；其他系統(tǒng)性風險。
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