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我們認為，該電影版在較大程度上還原了小說的劇情，并在言情的基礎上加入了較多的游戲特效，契合電影大屏的播放特性，轉換流暢，對女性觀眾吸引力強，總體表現高于預期，該片也有望通過20%左右的排片占比及逐漸走高的口碑斬獲更多票房，成為暑期檔黑馬。公司作為電影行業(yè)新兵，短短兩年的時間已迅速由試水發(fā)行切入制作端，目前主投主控的《微微一笑》也讓業(yè)界看到了公司的制作、宣發(fā)能力，為挺進電影行業(yè)第一陣營再添砝碼。此外，公司在電影端儲備資源豐厚，2016-2017 預計還將推出《繡春刀?修羅戰(zhàn)場》、《我愛喵星人》、《我的奇妙男友》、《十宗罪》、《尋秦記》、《水仙已乘鯉魚去》等多部大片。
    《微微一笑》同名手游、電視劇接棒面市，影游聯(lián)動深挖IP 價值《微微一笑》同名手游將于19 日開啟全平臺公測，IOS 端在上線4 天后即躥至APP Store 付費榜第八，并有望通過電影、電視劇的熱映進一步帶動排名。而由當紅偶像鄭爽、楊洋主演的同名電視劇也將在本月22 日正式播出，播出平臺為東方衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視，優(yōu)酷網絡獨播。我們認為華策影視通過主投主控電影、電視劇項目，切入游戲端版權分成的模式可行、可控，通過電影、游戲、電視三屏聯(lián)動的方式，不僅將在更有效的帶動話題熱度，更能在最大程度上挖掘IP的價值，一個超級IP 可以帶動電影、藝人經紀、廣告與電商、番外篇網劇與節(jié)目、衍生品、游戲分賬等多個板塊的盈利，將大大超出此前單個電視劇IP 創(chuàng)造的收入，預計超級IP 的吸金能力有望由目前的3-5 億提升至10 億水平。
    盈利預測及估值
    我們認為，2016 年是老牌白馬股——華策影視譜寫新篇章的重要一年，公司將以優(yōu)質、豐富的影視內容為基石，以SIP 全渠道運營為方向，加快落實“娛樂內容供應商---娛樂內容運營商---娛樂內容增值商”這一戰(zhàn)略，通過資本連接多個產業(yè)，逐步擴大公司的產業(yè)邊界，全面開啟泛娛樂化的“后影視”時代，多項新業(yè)務有望引領當下消費新趨勢，徹底轉型為行業(yè)領先的傳媒娛樂公司。我們預計公司16-18 年eps 為0.38、0.47、0.59，目前股價對應PE 為40X、32X、25X，推薦投資者積極關注公司業(yè)務布局，維持買入評級。