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    報(bào)告摘要：
    投資國際著名AR公司，看好VR/AR在智慧城市領(lǐng)域應(yīng)用前景。MagicLeap 是世界知名的AR 公司，其采用的數(shù)字光場增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)是AR領(lǐng)域的最前沿技術(shù)，且Magic leap 的技術(shù)研發(fā)實(shí)力位于國際頂尖水平。
    公司看好虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)（VR）及AR 在智慧城市各細(xì)分領(lǐng)域的適用前景，致力于將VR/AR 技術(shù)應(yīng)用在智慧城市的細(xì)分行業(yè)中，提升公司的市場競爭力。未來公司將持續(xù)通過資本投入、聯(lián)合研發(fā)、市場整合等方式與VR/AR 產(chǎn)業(yè)內(nèi)的知名企業(yè)開展多層次合作，將VR/AR 技術(shù)應(yīng)用于智慧城市各個(gè)領(lǐng)域，提升公司在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。
    中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，新增訂單可觀。公司2016 年上半年?duì)I業(yè)收入8.44億元，同比減少16.53%，主要由于公司智能交通業(yè)務(wù)營收3.14 億元，同比減少38.10%。受政府換屆、國家政策調(diào)整、地方政府財(cái)政等因素影響，公司智慧城市與智慧交通業(yè)務(wù)營收減少，導(dǎo)致公司總營收減少。
    公司新增訂單（含中標(biāo)但未簽合同的訂單，不含框架總包項(xiàng)目）共計(jì)8.99 億元。其中，智慧交通業(yè)務(wù)新增訂單2.95 億元，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)新增訂單2.21 億元，智慧城市業(yè)務(wù)新增訂單3.83 億元，將為未來公司業(yè)績提供支撐。
    隨著國家“十三五”規(guī)劃將智慧城市列為國家戰(zhàn)略，政策紅利不斷釋放，公司行業(yè)空間持續(xù)放大。近日，發(fā)改委和交通部聯(lián)合發(fā)布《“互聯(lián)網(wǎng)+”便捷交通促進(jìn)智能交通發(fā)展的實(shí)施方案》，方案指出建立智慧交通管理系統(tǒng)，構(gòu)建大交通出行體系，要求加強(qiáng)政企合作，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和交通運(yùn)輸企業(yè)完善各類交通信息平臺(tái)，形成涵蓋運(yùn)輸、停車、租賃、修理、救援、衍生服務(wù)等領(lǐng)域的綜合出行信息服務(wù)平臺(tái)。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年EPS 0.42/0.45/0.50元，對應(yīng)PE 44.49/41.54/37.34倍，給予“增持”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期。