>> 興業(yè)證券-士蘭微（600460）：單芯片六軸慣性傳感器面市，填補國內(nèi)空白-160817
| 上傳日期： |
2016/8/18 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉亮 |
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首款單芯片六軸慣性傳感器面市，填補國內(nèi)空白：公司此前就已量產(chǎn)加速度傳感器、磁傳感器和壓力傳感器，積累了豐富的經(jīng)驗。本次SC7I20 采用的是公司自有芯片工廠的慣性MEMS 傳感器工藝，同時公司已針對智能遙控器、四軸飛行器、智能平衡車、VR-Box，士蘭微分別提供相應(yīng)的運動控制算法軟件包，幫助客戶產(chǎn)品快速上市。
8 寸廠進展順利，大基金注資保障項目順利實施：2016 年2 月3 日，公司公告與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司共同投資建設(shè)8 英寸芯片生產(chǎn)線。產(chǎn)業(yè)基金的增資將為8 寸線建設(shè)提供重要的資金保障。項目順利實施后，將提升公司競爭力，縮小與競爭對手間的差距。當前，8 寸線建設(shè)順利，預(yù)計2017 年Q1 進行試生產(chǎn)。
LED 芯片業(yè)務(wù)競爭激烈，投資收益同比減少，上半年公司業(yè)績大幅下滑：公司公告2016 年上半年凈利潤預(yù)計將同比減少60%以上，原因在于：1）負責LED 芯片業(yè)務(wù)的子公司士蘭明芯受產(chǎn)出規(guī)模偏小、固定成本分攤較大的影響，仍然存在一定程度的經(jīng)營性虧損；2）相比去年同期投資收益下降較多。當前公司的集成電路業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，分立器件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，LED 業(yè)務(wù)未來一段時間對公司仍有拖累。
新品將不斷推出，建議積極關(guān)注：除了公司目前在布局的IGBT、MEMS以外，公司宣布計劃在年內(nèi)推出光學(xué)傳感器、麥克風(fēng)傳感器以及內(nèi)置sensorhub 的智能傳感器中樞，從而為智能手機、可穿戴設(shè)備、平板電腦、智能玩具、智能家居以及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用提供全套傳感器解決方案。我們認為隨著新產(chǎn)品的逐漸推出，公司未來營收結(jié)構(gòu)有望向高毛利的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向，同時8寸線的開動，將提升公司競爭力。維持公司“增持”投資評級，建議投資者積極關(guān)注！
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下行、新產(chǎn)品開拓低于預(yù)期、競爭加劇。
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