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受益下游養(yǎng)殖景氣、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疊加養(yǎng)殖板塊等投資收益，中報(bào)業(yè)績高增長；隨著后續(xù)養(yǎng)殖存欄回升，公司飼料銷量高增長，持續(xù)利好業(yè)績增長；同時(shí)持續(xù)推進(jìn)全方位養(yǎng)豬綜合服務(wù)平臺(tái)。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.51/0.74/0.84 元（均保持不變），維持目標(biāo)價(jià)22.2 元，“增持”評級。
    中報(bào)業(yè)績高增長，符合市場預(yù)期。2016 年H1，公司實(shí)現(xiàn)營收11.71億元（-7.6%），其中飼料/原料貿(mào)易分別實(shí)現(xiàn)10.66 億元（+17.14%）/0.29 億元（-91.48%）；歸母凈利潤8280.29 萬元（+138.98%），其中投資養(yǎng)殖板塊、子公司盈華訊方和華揚(yáng)藥業(yè)分別貢獻(xiàn)凈利潤3818.42萬元、2007.11 萬元；公司管理費(fèi)用增長68.36%，主要源于計(jì)提工資性獎(jiǎng)勵(lì)、ERP 體系升級等因素所致。2016 年1-3 季度業(yè)績預(yù)告區(qū)間：1.11-1.38 億元，同比+25%-55%。
    受益下游養(yǎng)殖存欄預(yù)期回升，飼料銷量增速可觀。16 年H1，公司飼料銷量32.86 萬噸，同比增長33.14%，其中豬飼料增速達(dá)到35%，顯著高于市場均值；飼料毛利率為14.7%（-0.85pct）；飼料貢獻(xiàn)凈利潤約4000 萬元，同比增長30%以上。公司教保母料占總銷量的近50%，最先受益于下游養(yǎng)殖存欄回升。
    設(shè)立產(chǎn)業(yè)研究院，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略。公司設(shè)立金新農(nóng)產(chǎn)業(yè)研究院，未來五年專注無抗品牌豬肉、活性飼料與系統(tǒng)微生物、醫(yī)用動(dòng)物產(chǎn)業(yè)化、育種、孵化器產(chǎn)業(yè)園、規(guī)模化豬場規(guī)劃建設(shè)技術(shù)服務(wù)體系等6 項(xiàng)工作，推動(dòng)公司全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全問題、畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)