>> 信達(dá)證券-凱美特氣（002549）：多個子公司扭虧為盈，實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)-160818
| 上傳日期： |
2016/8/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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點評：
多個子公司扭虧為盈，公司業(yè)績好轉(zhuǎn)。2016 上半年，公司多個子公司均實現(xiàn)了營收與利潤的增長，帶動公司業(yè)績整體向好。惠州公司營收3,906.93 萬元，同比增長3%；安慶公司營收5217.54 萬元，同比增長36%；岳陽、海南、福建等公司均扭虧為盈，營收分別為270.73 萬元、56.01 萬元、0.15 萬元。營收大幅增長主要原因是岳陽公司與中石化去年同期就可燃?xì)鈨r格結(jié)算問題協(xié)商達(dá)成一致，根據(jù)會計準(zhǔn)則將2012-2013 年銷售折讓沖減上期銷售收入，以及安慶分公司本期收入增加所致。
銷售凈利率反轉(zhuǎn)，毛利率上升，財務(wù)費用下降。報告期內(nèi)，公司毛利率為42.96%，相比上年末的毛利率18.87%大幅增加；銷售凈利率為4.39%，相比上年末的凈利率-29.99%實現(xiàn)了扭虧為盈。本期財務(wù)費用為40.04 萬元，同比降低82.56%，系本期貸款金額減少導(dǎo)致利息支出減少所致。
能源政策利好碳捕集業(yè)務(wù)。2016 年4 月19 日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布了《能源技術(shù)革命創(chuàng)新行動計劃（2016-2030年）》，其中把碳捕集等技術(shù)創(chuàng)新列為重點任務(wù)之一。公司現(xiàn)階段的產(chǎn)業(yè)化項目如“超高純CO2（固態(tài)、液態(tài)）提純技術(shù)”、“二氧化碳可降解塑料”、“二氧化碳捕捉新方法”等正符合該項能源政策。公司將在原有的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化工作，使得公司的產(chǎn)品更加多元化發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)效益，實現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化的良性循環(huán)，密切產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，打造多個產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化平臺，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新的活力。
盈利預(yù)測及評級：根據(jù)最新股本，我們預(yù)計凱美特氣16-18 年EPS（攤薄）為0.02 元、0.02 元、0.04 元，考慮到目前公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展仍面臨較多挑戰(zhàn)，維持“持有”評級。
風(fēng)險因素：公司項目達(dá)產(chǎn)情況低于預(yù)期；產(chǎn)品價格下滑；毛利率下降等。
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