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特別是2 季度為北部地區(qū)水泥需求旺季，公司產(chǎn)品毛利率提升，盈利增長(zhǎng)較快，單季盈利1.7 億元。
    ◆毛利率上升以單2 季度最為明顯，費(fèi)率基本持平
    報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率 21.6%，同比上升3.06 個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售費(fèi)率、管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為7.1%、10.7%、4.9%，同比分別變動(dòng)1.3、0.4、-1.6 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)率22.7%，同比上升0.06 個(gè)百分點(diǎn)，基本持平。
    單 2 季度，公司營(yíng)收同增2.75%；綜合毛利率29.2%，同升6.7 個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售費(fèi)率、管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為6.2%、7.7%、2.9%，同比分別變動(dòng)1.15、0.8、-1.3個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)率16.8%，同比上升0.6 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆水泥主業(yè)毛利率提升，分地區(qū)除河西地區(qū)外營(yíng)收均下降
    報(bào)告期內(nèi)，分產(chǎn)品，水泥、熟料和混凝土毛利率分別為21%、0.84%和27.1%，較去年同期分別變動(dòng)2.7、-5.6 和0.23 個(gè)百分點(diǎn)，水泥、熟料和混凝土營(yíng)業(yè)收入占比分別為91.05%、0.53%和8.4%，毛利潤(rùn)占比分別為89.3%、0.02%和10.7%；混凝土營(yíng)收同增55.9%。
    報(bào)告期內(nèi)，分地區(qū)，天水、隴南、河西和其他地區(qū)營(yíng)收占比分別為23.46%、21.34%、20.1%和35.1%，天水和隴南地區(qū)營(yíng)收同比分別下降13.4%、10.95%，河西地區(qū)營(yíng)收同比上升104.8%，是由于合并宏達(dá)公司，致該地區(qū)銷(xiāo)量增加。
    ◆盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    上半年公司水泥產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)，但因價(jià)格整體較低，營(yíng)收較去年持平，單2 季度盈利1.7 億元顯示出盈利向好趨勢(shì)。當(dāng)前水泥價(jià)格底部上行，疊加產(chǎn)量增長(zhǎng)與去年低基數(shù)因素，下半年盈利可樂(lè)觀(guān)些。公司推進(jìn)中亞項(xiàng)目，且作為中材集團(tuán)旗下公司，亦存一定資產(chǎn)整合預(yù)期。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.25、0.29、0.33 元，目標(biāo)價(jià)8.2 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：需求與價(jià)格下滑，原材料漲價(jià)等。