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    評(píng)論 
    主要?jiǎng)恿γ簝r(jià)格回暖，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張：隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的持續(xù)深化，尤其是供給側(cè)改革政策的推行，去產(chǎn)能、減產(chǎn)量，全國(guó)煤炭供應(yīng)逐步減少，主要?jiǎng)恿γ簝r(jià)格出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)（秦皇島Q5500）由年初的370元/噸，上漲到目前的470元/噸。公司保持煤炭供應(yīng)鏈領(lǐng)域業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，并積極拓展鐵礦石、棉花等其他大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，并初具規(guī)模，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)煤炭發(fā)送1684萬(wàn)噸，鐵礦石發(fā)送135萬(wàn)噸，棉花發(fā)送2.3萬(wàn)噸。2016年上半年，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入72.7億元，同比增長(zhǎng)119%，毛利率為5.4%，減少6個(gè)百分點(diǎn)。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.16億元，同比增長(zhǎng)74%，主要因?yàn)閰R兌損失約6400萬(wàn)元。 
    提供全方位供應(yīng)鏈金融服務(wù)，毛利率上升：公司目前擁有一張商業(yè)保理牌照（天津保理公司）和三張融資租賃牌照（天津瑞茂通融資租賃、上海瑞茂通融資租賃、瑞茂通國(guó)際融資租賃）。2016年上半年，公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.6億元，同比增長(zhǎng)107%，毛利率達(dá)到89%，增加15.6個(gè)百分點(diǎn)，毛利率高，盈利能力強(qiáng)。 
    圍繞易煤網(wǎng)打造大宗商品電子商務(wù)平臺(tái)，累計(jì)成交金額即將突破300億元：易煤網(wǎng)構(gòu)建了九維（"易煤商城、撮合交易、團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)、易煤金融、煤礦專區(qū)、陽(yáng)光采購(gòu)、物流、行情資訊、數(shù)據(jù)中心"）于一體的運(yùn)營(yíng)模式，充分滿足煤炭撮合交易、物流倉(cāng)儲(chǔ)、支付、結(jié)算和金融等全方位的需求。截至目前，易煤網(wǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭交易量8998萬(wàn)噸，成交金額298.3億元，8月20日一日新增交易量達(dá)20.9萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后續(xù)成交量將以更快速度增長(zhǎng)。  
    投資建議 
    煤炭市場(chǎng)回暖提振公司業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，迅猛發(fā)展的供應(yīng)鏈金融板塊貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，圍繞易煤網(wǎng)打造大宗商品電子商務(wù)平臺(tái)，累計(jì)成交金額即將突破300億元。看好公司未來(lái)發(fā)展。  
    風(fēng)險(xiǎn) 
    煤炭?jī)r(jià)格、運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。