>> 國泰君安-二六三(002467)企業(yè)服務入快軌,海外流量業(yè)務接力爆發(fā)-160821
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
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此報告為加密報告 |
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我們預計下半年海外流量業(yè)務有望接力爆發(fā)。
投資要點：
維持增持評級， 目標價 22 元。公司發(fā)布半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入 4.1 億元，增長16.7%，歸母凈利潤8562 萬元，增長43.3%，扣非凈利潤1535萬元（主要是扣除收購展視互動的投資收入部分），同比下降74.4%。
維持公司16/17 年EPS 分別為 0.21 元/0.28 元，維持目標價22 元。我們持續(xù)看好大流量時代背景下公司在2B 和2C 端的業(yè)務布局，維持增持評級。
企業(yè)級服務拓展順利，步入快速發(fā)展軌道。上半年收入增長主要來自于企業(yè)通信業(yè)務，其中視頻止崛起的崛起帶懂企業(yè)直播市場需求快速增長，推動公司收入快速增長。我們認為受益于整體行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張和用戶習慣養(yǎng)成，未來視頻流量將向教育培訓、會議、辦公等企業(yè)級服務市場滲透。同時因其B 端屬性，用戶往往具有較強的付費習慣，因此變現(xiàn)能力更強。公司企業(yè)服務產(chǎn)品步入快速發(fā)展軌道。
海外流量業(yè)務推進順利，下半年有望爆發(fā)。公司持續(xù)加速推進MVNO建設，已在三星、魅族、樂視、360、酷派等多家國際國內(nèi)知名終端品牌廠商移動設備內(nèi)置，與眾信旅游、小米等企業(yè)合作布局出境游通信服務市場，將很快步入收獲期；不斷優(yōu)化產(chǎn)品服務（更新中文名稱和LOGO：iTalkBB），開啟海外華人多元化產(chǎn)品和服務新起點。公司持續(xù)開拓IPTV 和VOIP 運營服務用戶，提升市場份額：未來在海外互聯(lián)網(wǎng)領域存在巨大的業(yè)績提升空間。
催化劑：視頻直播行業(yè)高速發(fā)展、公司SaaS 服務訂單加速落地風險提示：統(tǒng)一通信推廣不及預期；海外通信業(yè)務不及預期
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