>> 中信建投-新城控股(601155)激勵如期落地 成長再添動力-160822
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎，劉璐 |
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公司近年來正值高速成長期，16 年銷售目標(biāo)提升至520 億，而在當(dāng)下公司恰逢其時正式推出回A 股后的首次股權(quán)激勵。公司此次方案行權(quán)價為6.9 元/股，較公司最新股價折讓49%，若以現(xiàn)有股價估算，此次方案的總額高達5.6 億元，對于公司高管的激勵效應(yīng)將不可小覷，將助推公司登上持續(xù)高成長的快車道。
銷售詮釋高成長，土地擴張節(jié)奏穩(wěn)健
前7 月公司實現(xiàn)銷售金額334.6 億元，同比增長142%，作為首次進入行業(yè)前20 的房企，公司今年銷售爆發(fā)主要得益于前瞻性的區(qū)域布局，目前公司已完成中期上調(diào)后全年銷售計劃的64%，完成520 億銷售目標(biāo)是大概率事件。公司16 年1-7 月拿地額總計124.1 億，占銷售額比重為37%，較之14、15 年對于擴張的積極程度有所收斂，但公司充沛的儲備也拉長了公司尋覓擴張時機的時間窗口。從區(qū)域布局來看，公司在深耕長三角的同時逐步在環(huán)渤海布局， 7 月份公司獲取了上海、溫州、揚州三地塊，其中上海地塊總地價37 億，足見公司向一線城市資源傾斜的決心。
融資順利推進，發(fā)債利率創(chuàng)新低
公司8 月份完成年內(nèi)第二期公司債發(fā)行，實際發(fā)行規(guī)模為人民幣20 億元，債券為5 年期固定利率債券，最終票面利率為4.48%，票面利率創(chuàng)下公司新低，為公司快速發(fā)展再添動力。這也是公司下半年拿地積極性有所回升的原因，財務(wù)游刃有余。此外，公司的定增預(yù)案也在積極推進中，在融資端仍處于窗口期時，公司積極爭取資本市場支持也將為未來的高成長打下基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資評級
預(yù)計公司16-17 年EPS 分別為1.14、1.59 元，維持“買入”評級。
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