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金融板塊業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)分別為7.08 億元和1.23 億元，分別占比35.96%和55.41%。
    動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：
    收購(gòu)越秀金控，轉(zhuǎn)型“百貨+金融”雙主業(yè)模式。報(bào)告期內(nèi)，公司成功完成非公開發(fā)行股票11.23 億股，募集資金約100 億元，完成對(duì)于廣州越秀金控100%股權(quán)收購(gòu)。通過(guò)此次定增，將越秀金控整體金融業(yè)務(wù)納入旗下，布局證券、租賃、產(chǎn)業(yè)基金、擔(dān)保和小貸等多個(gè)金融領(lǐng)域，豐富原先單一的百貨主營(yíng)業(yè)務(wù)，增添強(qiáng)勁的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2016年下半年，隨著后續(xù)管理架構(gòu)的重組，公司將積極拓展經(jīng)營(yíng)范圍，促進(jìn)多元化的金融業(yè)務(wù)體系與傳統(tǒng)百貨業(yè)務(wù)的資源整合，進(jìn)一步推動(dòng)公司“百貨+金融”雙主業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
    股東資源豐富，金控平臺(tái)推動(dòng)協(xié)同效應(yīng)最大化。目前公司最大股東為廣州市國(guó)資委（41.69%），其他重要股東有廣州國(guó)資發(fā)展控股有限公司、廣州越秀集團(tuán)有限公司、廣州地鐵集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)均為國(guó)家出資企業(yè)，公司有望依托各金融業(yè)務(wù)平臺(tái)與百貨業(yè)務(wù)以及越秀集團(tuán)、廣州地鐵等體量龐大的公司股東資源，開展一系列融融協(xié)同和產(chǎn)融協(xié)同，實(shí)現(xiàn)綜合效益最大化。
    打造以證券為核心的金控平臺(tái)，逐步完善金融板塊布局。公司作為廣州市重點(diǎn)打造的金控平臺(tái)之一，目前擁有廣州證券、越秀租賃、越秀
    產(chǎn)投、廣州擔(dān)保、越秀小貸等多家金融機(jī)構(gòu)，下一步將圍繞著證券為核心打造綜合金融控股平臺(tái)。通過(guò)此次定增，公司向越秀金控增資11.23 億元，用于補(bǔ)充廣州證券的運(yùn)營(yíng)資金。2016 年上半年，廣州證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為14.88 億元和4.76 億元，同比分別下滑23.76%和11.95%，降幅低于同業(yè)平均。
    此外，廣州證券積極推進(jìn)向綜合金融服務(wù)商的轉(zhuǎn)型，資本中介業(yè)務(wù)管理規(guī)模達(dá)到近千億元，較2015 年底增長(zhǎng)超過(guò)100%，優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的行業(yè)排名進(jìn)一步提升。下半年將加速全國(guó)布局，已獲批在全國(guó)設(shè)立27 家分公司和93 家營(yíng)業(yè)部；并擬投資20 億港元在香港設(shè)立全資子公司，開辟國(guó)際業(yè)務(wù)。隨著公司凈資本實(shí)力的擴(kuò)充，各項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有望加速拓展，推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力實(shí)現(xiàn)有效地提升。
    此外，越秀金控旗下越秀租賃也實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，作為是華南地區(qū)資本規(guī)模最大的外商融資租賃公司之一，公司以城市基礎(chǔ)設(shè)施租賃為核心，上半年實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投放53.45億元，營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)分別為4.74 億元和1.33 億元，同比分別增長(zhǎng)47.34%和223.51%。作為廣東省國(guó)企融資租賃服務(wù)的重要提供商，越秀租賃與大股東旗下其他公司存在巨大業(yè)務(wù)協(xié)同與合作潛力，并有望借助于上市公司平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的快速擴(kuò)張。
    公司通過(guò)收購(gòu)越秀金控，將實(shí)現(xiàn)其“百貨+金融”雙主業(yè)戰(zhàn)略布局。作為廣州市國(guó)資委旗下唯一金控平臺(tái)，將有望充分利用上市公司的融資渠道以及股東的豐富資源，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張以及資源整合。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.39 元、0.55元、0.61 元，對(duì)應(yīng)PE 為37 倍、26 倍、24 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)波動(dòng)加大、監(jiān)管政策不確定性等。