久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.25 億元，同比下降17.42%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.52 億元，同比下降11.79%，略超我們?nèi)径葮I(yè)績(jī)前瞻中-13%的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期。其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.23 億元，同比下降16.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4082.74 萬(wàn)元，同比下降5.89%。
    定增過(guò)會(huì)增強(qiáng)改革預(yù)期，混改提升公司經(jīng)營(yíng)效率。公司于2014 年12 月9 日公布定增方案，擬發(fā)行股份募集資金用于收購(gòu)越秀金控100%股權(quán)，開(kāi)啟公司國(guó)資改革歷程。我們認(rèn)為，越秀金控資產(chǎn)注入僅僅是公司作為廣州市國(guó)企改革試點(diǎn)的第一步，后續(xù)公司推進(jìn)混合所有制改革是大概率事件。近日公司定增方案獲得監(jiān)管層審核通過(guò)，將加快公司混改進(jìn)程?；旄膶⒋蠓嵘窘?jīng)營(yíng)活力和效率。
    百貨業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，推進(jìn)跨境電商O(píng)2O 預(yù)期強(qiáng)烈。公司高端百貨業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)困難，連續(xù)9 個(gè)季度營(yíng)收和利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)，公司百貨轉(zhuǎn)型跨境電商O(píng)2O 是大概率事件。公司在2014年年報(bào)中明確提出2015 年要探索發(fā)展跨境電商業(yè)務(wù)，嘗試搭建國(guó)內(nèi)消費(fèi)者與國(guó)際品牌之間快捷、放心的在線銷(xiāo)售服務(wù)平臺(tái) 。我們認(rèn)為，公司從事跨境電商O(píng)2O 擁有政府政策傾斜、地理位置和線下客戶及門(mén)店資源多重優(yōu)勢(shì)，發(fā)展空間巨大。
    越秀金控占領(lǐng)廣州市互聯(lián)網(wǎng)金融中心戰(zhàn)略制高點(diǎn)，發(fā)展前景廣闊。廣州市做強(qiáng)做大金融業(yè)務(wù)的決心和緊迫感非常足，越秀金控本次整體上市實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，占領(lǐng)廣州市建設(shè)區(qū)域金融中心的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。今年1 月29 日，廣州市政府發(fā)布《廣州市推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的支持意見(jiàn)》，提出，”力爭(zhēng)在三年內(nèi)建成3-5 個(gè)各具特色的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)基地，打造若干個(gè)品牌卓越的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，將廣州建設(shè)成互聯(lián)網(wǎng)金融中心城市“。我們認(rèn)為，作為廣州市國(guó)資委實(shí)際控制的唯一上市金控平臺(tái)，越秀金控必將在互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略中先行先試，“互聯(lián)網(wǎng)+”大幅提升越秀金控旗下各項(xiàng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們維持公司百貨業(yè)務(wù)2015-2017 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別為2.43 億元、2.71 億元和2.99 億元，保守給予百貨業(yè)務(wù)2015 年20 倍PE 對(duì)應(yīng)的市值為48.6 億元。給予越秀金控旗下證券業(yè)務(wù)5 倍PB、融資租賃、擔(dān)保和小貸等業(yè)務(wù)4 倍PB，保守估計(jì)公司越秀金控的市值326.88 億元。因此，若無(wú)跨境電商和互聯(lián)網(wǎng)金融預(yù)期，公司百貨和金融業(yè)務(wù)的保守市值和為375.48 億元，高于按照增發(fā)后股本計(jì)算的當(dāng)前市值341.18億元，考慮到跨境電商O(píng)2O 和互聯(lián)網(wǎng)金融將打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間，我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。