久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司營收及凈利潤下降主因正佳商店、佛山商店調(diào)整，傳統(tǒng)商業(yè)經(jīng)營承壓所致。
    ■門店調(diào)整，15H1 營收同比下降17.8%。15H1 實(shí)現(xiàn)營收14.02 億元，同比下降17.8%（15Q1營收7.57 億元，-17.65%YOY)，營收下降主因正佳店于14 年10 月遷移新址（經(jīng)營面積由3萬平降至1.6 萬平）、佛山店處于訴訟停業(yè)（未來開業(yè)前景不甚樂觀所致）等方面原因所致，如剔除正佳店、佛山店的不可比因素，廣州市內(nèi)四家門店銷售均實(shí)現(xiàn)銷售基本持平或正增長。分地區(qū)來看，公司業(yè)務(wù)開展仍以廣州為核心，15H1 廣州地區(qū)門店貢獻(xiàn)營收12.25 億（占商業(yè)營收96%），同比下降18.55%，其他地區(qū)門店貢獻(xiàn)營收0.51 億（占商業(yè)營收4%），同比下降26.4%。
    ■加強(qiáng)物業(yè)管控，提升經(jīng)營效率，盈利能力有所增強(qiáng)。15H1 毛利率25.52%，同比增加1.55個百分點(diǎn)，毛利率增加主要系公司加強(qiáng)物業(yè)經(jīng)營、創(chuàng)新資金運(yùn)營所致。15H1 期間費(fèi)用率13.21%，同比增加0.45 個百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率12.74%，同比減少0.31 個百分點(diǎn)，主要系佛山店暫停經(jīng)營、正佳店經(jīng)營面積減半以及加大成本費(fèi)用控制力度所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.95%，同比增加0.56 個百分點(diǎn)，主要系本期加大理財(cái)投資力度，定期存款額度同比下降，利息收入相應(yīng)減少；管理費(fèi)用率1.42%，同比增加0.20 個百分點(diǎn)。受益毛利率提升，公司盈利能力有所增強(qiáng)，15H1 實(shí)現(xiàn)凈利率7.91%，同比增加0.37 個百分點(diǎn)。
    ■夯實(shí)商業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，推進(jìn)金融資產(chǎn)注入。第一、商業(yè)方面，加大門店調(diào)整力度，夯實(shí)商業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。據(jù)聯(lián)商網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，上半年國內(nèi)百貨關(guān)店25 家，超過了去年全年的23 家關(guān)店數(shù)量，商業(yè)經(jīng)營持續(xù)承壓，對此公司積極應(yīng)對、迎接挑戰(zhàn)。時(shí)代店加大商品品類調(diào)整力度，充實(shí)食品、日用品、煙酒等剛需類商品的經(jīng)營。國金店未來將縮減百貨經(jīng)營面積，圍繞商務(wù)加生活主題，增加餐飲和生活零售配套業(yè)態(tài)，由越秀房托負(fù)責(zé)運(yùn)營管理。南寧店實(shí)施跨界合作，引入國美電器經(jīng)營，豐富商店客流結(jié)構(gòu)、提升門店坪效產(chǎn)出。正佳店未來將定位購物中心業(yè)態(tài)，擴(kuò)充門店經(jīng)營面積，預(yù)計(jì)未來新增經(jīng)營面積達(dá)2000 平方米；第二、金融方面，推進(jìn)越秀金控資產(chǎn)注入，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。14 年12 月公司定增收購越秀金控100%股權(quán)，但由于股災(zāi)效應(yīng)，公司收購越秀金控事項(xiàng)進(jìn)展有所放緩，目前修改后材料已提交證監(jiān)會，力爭在年內(nèi)完成收購事宜。越秀金控作為金融控股型企業(yè)，目前已經(jīng)擁有五張金融牌照，初步形成了以證券、租賃為核心的多元化非銀行金融控股集團(tuán)格局，在越秀金控母公司越秀集團(tuán)完成香港創(chuàng)興銀行收購后，越秀金融板塊只差保險(xiǎn)牌照就能實(shí)現(xiàn)金融全牌照運(yùn)營目標(biāo)。公司未來伴隨收購?fù)瓿?，將開啟“商業(yè)+金融”雙主業(yè)運(yùn)營模式，商業(yè)提供豐富現(xiàn)金流（截至15H1，公司賬面貨幣資金達(dá)13.83 億）、支撐金融業(yè)務(wù)發(fā)展，金融提供多元化融資渠道、反哺商業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)與金融雙輪驅(qū)動、協(xié)同發(fā)展目標(biāo)。
    ■維持盈利預(yù)測，維持增持-A 評級?？紤]定增后的股本攤薄及金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量，公司15-17 年EPS 為0.67 元、0.73 元、0.79 元，對應(yīng)PE 為38 倍、35 倍、32 倍。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：收購進(jìn)展不達(dá)預(yù)期.