久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

今年上半年，公司加大幅增加了結(jié)轉(zhuǎn)比例，上半年竣工面積較上年同期+54.3%，結(jié)轉(zhuǎn)毛利同比+36.39%；公司建筑相關(guān)產(chǎn)業(yè)營收309.84億，同比+162.16%，主要由于貴州建工、江蘇省建的并表貢獻(xiàn)業(yè)績；另外，公司能源業(yè)務(wù)主動繼續(xù)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，營收同比-85.31%，同時逐步清理遺留問題，預(yù)計(jì)未來虧損將有所緩解。
    ■銷售同比增45%，銷售均價提升19.3%：上半年，公司主業(yè)房地產(chǎn)累計(jì)合同銷售額1108 億，同比+34%，并實(shí)現(xiàn)回款809 億元，同比+45%；合同銷售面積878 萬方，同比+16%；銷售均價12619.6 元/平方，較15 年全年增19.3%，銷售質(zhì)量有所提升。
    ■儲備體量龐大，后續(xù)業(yè)績有保證：截止6 月末，公司在建6554 萬方，新開工1001 萬方，新增供應(yīng)569 萬方。根據(jù)半年報(bào)，我們統(tǒng)計(jì)公司目前儲備項(xiàng)目權(quán)益建面約4275 萬方左右，在售項(xiàng)目可售面積7,739.9 萬方，已預(yù)售面積6,088.6 萬方，意味著未來可結(jié)算資源的體量龐大。
    公司憑借其龐大的儲備及區(qū)域分布，可以圍繞業(yè)績目標(biāo)及市場行情，靈活調(diào)控適銷供應(yīng)和竣工交付、平滑結(jié)算，并為后續(xù)業(yè)績積蓄后勁，我們看好今年完成3200 億的銷售收入目標(biāo)。
    ■拿地更趨謹(jǐn)慎，項(xiàng)目結(jié)構(gòu)優(yōu)化：上半年公司新增權(quán)益建筑面積486 萬方，權(quán)益土地金額301億元，樓面價約6193 元/平方，其中在上海、北京兩地拿地樓面價為9605 元和18116 元/平米。
    截止報(bào)告期末，公司存貨賬目值達(dá)4,064.8 億，但同比僅增2.37%，增速為近年最低，補(bǔ)貨速度不斷減慢。公司近年項(xiàng)目儲備結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，逐步聚焦一二線城市、聚焦剛需及改善住宅項(xiàng)目。在國內(nèi)項(xiàng)目中，公司一二線城市項(xiàng)目占比78%。根據(jù)CRIC 統(tǒng)計(jì)，公司在上海、北京、廣州的土儲建面分別達(dá)569.2、241.7 和220.7 萬方，核心區(qū)域儲備在地產(chǎn)龍頭中位列前茅。
    ■金融板塊“大牌照、大平臺、大項(xiàng)目”戰(zhàn)略：公司金融板塊上半年利潤總額20.4 億元，占公司利潤總額達(dá)1/3 左右，今年全年貢獻(xiàn)有望持續(xù)提高。公司金融板塊業(yè)務(wù)主要為股權(quán)投資、債權(quán)投資、資產(chǎn)管理及資本運(yùn)作業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融等領(lǐng)域，公司旗下綠地金控為主要運(yùn)營平臺。債權(quán)投資業(yè)務(wù)方面，公司REITs（與新加坡榮耀合作設(shè)立210 億REITs）、小額貸款等債權(quán)業(yè)務(wù)均穩(wěn)健推進(jìn)，未來有望繼續(xù)探索類金融資產(chǎn)打包業(yè)務(wù)并逐步推向資本市場；在股權(quán)投資方面，公司參與了螞蟻金服、奇虎360 私有化、Wework 投資、五礦金融重組等熱點(diǎn)項(xiàng)目，未來有望繼續(xù)采用“并購重組+擇機(jī)上市”業(yè)務(wù)模式，繼續(xù)通過一二級聯(lián)動方式獲取核心資產(chǎn)；同時，公司有望在銀行（目前持有多家銀行股權(quán)）、證券及保險(xiǎn)等重點(diǎn)牌照獲取方面取得較大突破，未來將逐步打造成為擁有大牌照的金控集團(tuán)。
    ■投資建議：公司地產(chǎn)結(jié)算有所提速，同時今年金融、基建業(yè)績均有望突破，今年有望實(shí)現(xiàn)“恢復(fù)性增長”。我們預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS 分別為0.67、0.71 和0.72，對應(yīng)當(dāng)前股價PE倍數(shù)為15.7X、14.9X 和14.6X，首次覆蓋，給予買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為13.4 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績繼續(xù)下滑，庫存去化困難。