>> 銀河證券-長盈精密（300115）深耕金屬外觀件，積極布局自動化設備及新能源汽車配套組件-160819
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王莉，楊明輝 |
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單季度上看，2016Q2 單季度收入同比增長55%，凈利潤同比增長53%，保持良好勢頭。業(yè)務面上看，上半年公司的金屬外觀件、超精密連接器、電磁屏蔽件、五金彈片等業(yè)務多點開花。特別是金屬外觀件業(yè)務，公司在2016年上半年進一步強化了CNC 金屬外觀件的競爭優(yōu)勢，業(yè)務迅猛增長，收入同比增長59.61%。此外，公司展望前三季度業(yè)績同比增長40%-60%的增長，繼續(xù)顯示高增長的信心。
展望未來，公司繼續(xù)推進“智能制造”戰(zhàn)略，增長動能依舊。金屬機殼滲透率持續(xù)提升，外加上智能手機外觀件持續(xù)創(chuàng)新（玻璃加不銹鋼中框方案、陶瓷方案等）將進一步增加CNC 的需求，CNC 將是今明兩年增長的主動力。此外，BTB、RF、Type-C 連接器、防水等產品的布局，也將在未來兩年快速放量，推進了公司進一步成長。
（二）精密制造優(yōu)勢顯著，積極布局自動化設備及新能源汽車配套組件
長盈精密是國內精密制造的佼佼者。公司的金屬外觀件的加工效率及良率處于行業(yè)領先水平；公司是全球首家將車銑復合加工技術應用到智能手機殼體加工上并取得成功的企業(yè)；公司是行業(yè)內首家成功研發(fā)并量產模內壓鑄工藝的廠商。正是得益于領先的精密制造技術，公司成為唯一一家2016 年上半年國內同時供應三大明星機型的供應商（R9、X7、米5），而且在智能穿戴、智能家居（供應Google Nest 智能家居外殼）、無人機（供應大疆無人機支架）等市場長盈精密也相繼取得業(yè)務突破。
在精密制造的基礎上，長盈精密除了移動通訊終端零組件行業(yè)之外，還積極布局自動化設備及新能源汽車配套組件。在自動化設備上，新成立的昆山雷匠公司開發(fā)出業(yè)界最先進的RF 線纜自動化組裝線。在新能源汽車上，昆山長盈的控股子公司昆山惠禾承接了公司在新能源汽車充電設施及充電設備、充電槍、車內高壓連接器等零組件產品和技術的推廣等工作。自動化設備及新能源汽車配套組件業(yè)務將成為未來成長的看點。
3．投資建議
我們看好公司深耕金屬外觀件，積極布局自動化設備及新能源汽車配套組件，我們預計2016/2017/2018 年EPS 為0.75/1.06/1.40 元，給予推薦評級。
4．風險提示：CNC 業(yè)務下滑風險；新業(yè)務拓展不及預期。
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