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公司三大類合金業(yè)務(wù)上半年?duì)I收均有所增長(zhǎng)，其中變形高溫合金產(chǎn)品營(yíng)收增幅達(dá)31.11%，是公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主要來(lái)源。三項(xiàng)費(fèi)用中，財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲148.48%，主要是公司的銀行存款余額減少導(dǎo)致利息收入降低。此外，公司研發(fā)投入保持高增長(zhǎng)，增幅達(dá)19.13%，較高的研發(fā)投入是公司保持明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，公司各傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)技術(shù)與業(yè)務(wù)均保持縱深發(fā)展。鑄造高溫合金發(fā)面，預(yù)旋噴嘴精鑄件實(shí)現(xiàn)成功研發(fā)與供貨，有望為公司帶來(lái)巨大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間；變形高溫合金方面取得了大飛機(jī)專項(xiàng)長(zhǎng)壽命變形高溫合金盤鍛件和大型燃機(jī)機(jī)組用大型難變形渦輪盤的供貨合同；新型高溫合金方面，GH690合金鍛件研發(fā)項(xiàng)目成功躋身核電，開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，打破了國(guó)外壟斷，有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    高溫合金需求放量，看好公司未來(lái)發(fā)展。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家高端高溫合金生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)之一，60%以上的產(chǎn)品面向航空航天領(lǐng)域客戶。2016年，空天海電子等軍品市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，民品市場(chǎng)核電、石油化工等有所放量，航空航天艦船發(fā)動(dòng)機(jī)等軍品市場(chǎng)將繼續(xù)放量。此外，隨著此前航發(fā)集團(tuán)正式掛牌成立以及“兩機(jī)專項(xiàng)”臨近完全啟動(dòng)，預(yù)示著未來(lái)高溫合金市場(chǎng)需求將持續(xù)增長(zhǎng)，公司發(fā)展前景向好。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：按公司最新股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)鋼研高鈉16-18年的每股收益分別為0.32元、0.37元和0.38元。我們看好國(guó)內(nèi)高溫合金材料領(lǐng)的廣闊發(fā)展前景，以及公司的核心技術(shù)能力，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：下游行業(yè)需求低迷，公司項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。原材料價(jià)格波動(dòng)較大，可能導(dǎo)致毛利率下降。航空航天產(chǎn)業(yè)政策變化、行業(yè)波動(dòng)，將影響公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。