>> 長城國瑞證券-清新環(huán)境（002573）火電煙氣治理龍頭，期待非電領(lǐng)域的拓展-160822
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉賓 |
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憑借著技術(shù)創(chuàng)新，公司脫硫、脫硝、除塵、特許經(jīng)營等指標(biāo)在火電行業(yè)位列前茅。
◆公司股權(quán)激勵考核指標(biāo)對應(yīng)的凈利潤增速高，員工持股參與范圍廣。第二期員工持股計劃購買均價17.44元/股，對應(yīng)2015年年報PE為36.3倍。顯示出公司經(jīng)營管理層與員工對公司發(fā)展的信心足。
◆公司擬以不低于20.14元/股定增募集8.6億元，進(jìn)軍石化行業(yè)煙氣治理。如果本次定增計劃能順利實施，公司不僅將以合理的價格獲得兩塊盈利能力強的資產(chǎn)，而且將通過這兩家公司切入非電領(lǐng)域煙氣治理業(yè)務(wù)。
◆煙氣脫硫運營業(yè)務(wù)自公司上市以來始終是公司主營業(yè)務(wù)收入和利潤來源，2016年新簽運營業(yè)務(wù)合同大幅增長，預(yù)計將為公司帶來4.47億元的新增營運收入。
投資建議：
暫不考慮定增后的業(yè)績，預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.61元、0.85元、1.12元。我們看好清新環(huán)境在火電行業(yè)超凈排放市場的發(fā)展，期待公司在非電領(lǐng)域的突破，首次關(guān)注，給予買入評級，目標(biāo)價25.5元，對應(yīng)2017年30倍PE。
風(fēng)險提示：
超凈排放市場增長不及預(yù)期；公司定增項目未能順利實施。
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