>> 華創(chuàng)證券-輝煌科技（002296）主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，持續(xù)推進“大交通Wi-Fi”戰(zhàn)略-160822
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
大小： |
898KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
取消募投項目“補充流動資金”，募集資金在扣除發(fā)行費用后擬全部投資于交通WiFi 研發(fā)中心建設(shè)項目。
主要觀點
1.主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，經(jīng)營狀況良好
報告期內(nèi)，公司堅持“產(chǎn)品由單一產(chǎn)品供應(yīng)商向系統(tǒng)集成商和運營服務(wù)商轉(zhuǎn)變，管理由粗放向集約的轉(zhuǎn)變”的發(fā)展戰(zhàn)略，同時受益于國鐵高景氣度的影響，公司主營業(yè)務(wù)增長11.73%，其中電源類產(chǎn)品、安防類產(chǎn)品、生產(chǎn)指揮及運輸調(diào)度信息化類類產(chǎn)品、信號控制類產(chǎn)品相比上年同期分別增加86.02%、15.66%、193.74%、1006.89%。
公司三費中財務(wù)費用有較大變化，本報告期財務(wù)費用為-382 萬元，相比上年同期216 萬元減少276.64%，主要原因系報告期內(nèi)收到的存款利息增加所致。
2.定增方案修改，“大交通Wi-Fi 戰(zhàn)略”依然是公司未來的主要發(fā)展點取消募投項目“補充流動資金”對定增方案總體影響不大，公司現(xiàn)金流健康穩(wěn)定，取消的流動資金項目不會影響公司各項業(yè)務(wù)的發(fā)展。
本次非公開發(fā)行股票，是公司順應(yīng)國內(nèi)鐵路及城市軌道交通建設(shè)跨越式發(fā)展的宏觀形勢，結(jié)合自身優(yōu)勢，大力拓展交通Wi-Fi 業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)布局、打造交通Wi-Fi 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的有力舉措。
公司未來將以交通Wi-Fi 研發(fā)中心為支點打造交通Wi-Fi 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，在集中行業(yè)資源，聯(lián)合高校、政府研究機構(gòu)及行業(yè)政策引領(lǐng)者等建立研究團隊，深入研究學習交通Wi-Fi 核心技術(shù)的基礎(chǔ)上，逐漸培養(yǎng)自身核心研發(fā)團隊，配合市場需要，不斷孵化新技術(shù)及業(yè)務(wù)模式，同時與公司參股的相關(guān)公司形成技術(shù)互換、資源共享、優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略格局。
3. “十三五”城軌國鐵高景氣度，公司持續(xù)收益
“十三五”期間，鐵路投資作為穩(wěn)經(jīng)濟促增長的重要途徑，仍將維持高位。十三五期期間全國各個城市地鐵的總通車里程可能超過4000 公里，意味著十三五期間的新建地鐵總里程會超過我們目前的保有量。公司主營業(yè)務(wù)均屬于鐵路建設(shè)信息化工程階段，鐵路方面受益于鐵路投資保存高位，城軌方面，公司成立城軌公司，憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢和施工經(jīng)驗，我們看好公司在地鐵領(lǐng)域的發(fā)展。
4. 大股東增持與員工持股計劃彰顯發(fā)展信心
公司擬以非公開發(fā)行方式向李海鷹先生、袁亞琴女士合計發(fā)行不超過5518 萬股，發(fā)行價格為14.89 元/股，發(fā)行后大股東將占公司股份26.13%；公司第一期員工持股計劃認購的“紅塔資產(chǎn)輝煌1 號特定多個客戶資產(chǎn)管理計劃”成交均價14.67 元/股，買入股票數(shù)量占公司總股本的3.94%。
大股東增持與員工持股計劃明確透露出對公司長期發(fā)展的信心。
5.投資建議：
公司作為鐵路信息化受益標的，受益于十三五鐵路建設(shè)高景氣度，并且向城市軌道交通持續(xù)推進，我們預測公司16-18 年實現(xiàn)歸母凈利潤1.40億、1.69 億、2.16 億，對應(yīng)EPS 為0.37、0.45、0.57 元，對應(yīng)PE 為46X、38X、30X，維持推薦。
6.風險提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展低于預期。
|
|
