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重組后公司全資控股的佛開高速、廣佛高速以及持股75% 的廣珠東高速， 上半年車流量分別同比增長
    13.78%/15.52%/8.43%，通行費收入分別同比增長9.00%/7.10%/5.38%。
    此外，公司參股的高速企業(yè)除贛康高速由于分流影響出現(xiàn)一定下滑，其余基本保持較好增速，帶動投資收益同比增長15.13%至2.27 億元。高速主業(yè)的穩(wěn)定增長是公司業(yè)績成長的核心驅(qū)動。
    成本同比增長5.93%，財務(wù)費用降低進一步增厚業(yè)績，上半年實現(xiàn)凈利潤5.06 億元，同比增長49.03%，對應(yīng)EPS0.29 元。營業(yè)成本與營收增速基本匹配，同比增長5.93%。另外，隨著有息負債總額同比降低以及受益于降息，財務(wù)費用同比下降25.98%至1.90 億元，進一步增厚業(yè)績。非經(jīng)常性損益方面，主要由廣珠東的并表帶來了1.02 億元收益貢獻。公司整體加上1.49 億元的非經(jīng)常性損益后，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤5.05 億元，同比增長49.03%，對應(yīng)EPS0.29 元。
    未來高速主業(yè)幾年料將保持8%-10%的增長，支撐多元化發(fā)展之路。隨著復星集團、保利地產(chǎn)以及廣發(fā)證券等戰(zhàn)投的進入，公司的體制機制有望進一步被激活。預計在主業(yè)未來幾年可保持8%-10%穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流充裕的情況下，公司將有望嫁接各方投資能力和資源，實現(xiàn)多元化的突破。
    近期參與國元證券定增項目，顯示了金融或是公司多元化轉(zhuǎn)型重要方向之一。此外，沿高速延伸至智能交通等領(lǐng)域，可較好契合公司優(yōu)勢，或同樣是未來可拓展領(lǐng)域之一。
    分紅率提升至70%以上后,高股息進一步提升配置價值。公司已將分紅標準調(diào)整至在未有重大資本開支的情況下，未來三年分紅比例將不低于70%。按70%的分紅假設(shè)以及2016 年0.43 元EPS 的預測測算，公司現(xiàn)價對應(yīng)股息率約為4.2%。在國債收益率不斷下行背景下，公司高股息的類債券屬性進一步體現(xiàn)，配置價值凸顯。
    風險提示。1.宏觀經(jīng)濟大幅下滑；2.轉(zhuǎn)型低于預期。
    盈利預測、估值及投資評級?；诳毓梢约皡⒐筛咚贅I(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的預測下，維持2016/2017/2018 年EPS 預測0.43/0.49/0.52 元，對應(yīng)PE 為16/15/14 倍?？紤]戰(zhàn)投的進入有望進一步激活公司體制機制，助力多元化業(yè)務(wù)拓展，以及分紅率提升至70%之后，預計股息率達到4.2%，類債券配置價值凸顯，維持“買入”評級。