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與此同時(shí)，受益于上游3C 智能裝備的旺盛需求，子公司大宇精雕業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好，收入保持較好增長，其中智能專用設(shè)備，機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線收入增長均超過了100%，使公司整體銷售收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)良好變化，營業(yè)總收入比上年同期僅小幅下降0.21%。
    公司上半年毛利率同比上升了3.4 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力增強(qiáng)。其中專用自動(dòng)化設(shè)備毛利率提升了11.2 個(gè)百分點(diǎn)，機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線與印刷配套設(shè)備系列毛利率分別下降了19.4 個(gè)百分點(diǎn)和25.4 個(gè)百分點(diǎn)。
    三費(fèi)率方面，公司管理改善，管理費(fèi)用率同比下降約1 個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)因銷售收入結(jié)構(gòu)變化，銷售費(fèi)用率同比下降了約3 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率變動(dòng)較小。公司成本控制得當(dāng)，凈利潤增長。
    2. 印刷機(jī)處于行業(yè)調(diào)整期，3C 自動(dòng)化行業(yè)景氣向上
    我國印刷設(shè)備制造業(yè)仍遭遇經(jīng)濟(jì)下行壓力的沖擊，行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，印刷設(shè)備制造業(yè)將在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)面臨行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、由粗放式增長轉(zhuǎn)型為集約式發(fā)展模式等多重壓力，短期難有起色，公司印刷設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)仍面臨較大的經(jīng)營壓力。
    而3C 制造業(yè)市場受益于下游消費(fèi)電子行業(yè)技術(shù)革新、產(chǎn)品升級，各類消費(fèi)電子產(chǎn)品不斷推陳出新，對上游3C 智能裝備需求旺盛，預(yù)計(jì)未來將進(jìn)入高增長期，到2017 年全球3C 市場機(jī)器人將達(dá)到上萬億級別的市場規(guī)模。
    公司子公司大宇精雕是我國精雕機(jī)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線方面走在市場前列，今年上半年，大宇精雕收到訂單金額為2.05 億元，占公司總的訂單金額的74%。
    3. 擬以6.5 億元購富江機(jī)械，切入軍工產(chǎn)業(yè)鏈
    2016 年8 月10 日，公司公告擬向奇發(fā)實(shí)業(yè)及何芹發(fā)行股份購買其持有的富江機(jī)械 100%的股權(quán)。富江機(jī)械的主營業(yè)務(wù)為鋁合金特種鑄造、精密機(jī)械加工及機(jī)電一體化，主要應(yīng)用于航空航天、兵器、艦船以及電子等軍事領(lǐng)域。
    交易完成后，公司將切入國家大力支持的軍民融合產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化和豐富，在穩(wěn)步發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時(shí)，提前對新的支柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了布局和培育，將較好地分散宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
    4.投資建議：
    預(yù)計(jì)公司16-18 年歸母凈利潤1.05 億、1.17 億、1.34 億，對應(yīng)EPS為0.18 元、0.20 元、0.23 元，對應(yīng)PE 為91X、81X、71X。維持推薦評級。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    印機(jī)行業(yè)持續(xù)低迷，3C 自動(dòng)化進(jìn)展不如預(yù)期，公司轉(zhuǎn)型不力。