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富江機(jī)械主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁合金特種鑄造、精密機(jī)械加工及機(jī)電一體化，主要應(yīng)用于航空航天、兵器、艦船及電子等軍事領(lǐng)域。富江機(jī)械2014~2015年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5345 萬(wàn)元、6126 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1137 萬(wàn)元、1794萬(wàn)元。此次收購(gòu)，將有助于公司切入軍民融合產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化和豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，較好的分散了公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，改善公司盈利水平。
    依托大宇精雕，3C 自動(dòng)化布局效果顯著：公司2015 年成功收購(gòu)大宇精雕后，產(chǎn)品線由復(fù)合機(jī)，涂布機(jī)，紙凹機(jī)等印刷專用設(shè)備橫向切換到3C 智能設(shè)備和機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線。目前公司產(chǎn)品主要包括玻璃熱彎?rùn)C(jī)、玻璃精雕機(jī)、金屬高速攻牙鉆孔機(jī)和工業(yè)機(jī)器人本體。3C 自動(dòng)化和機(jī)器人目前發(fā)展前景良好，3C 自動(dòng)化有望受益于消費(fèi)電子的技術(shù)升級(jí)。
    積極謀求轉(zhuǎn)型，外延并購(gòu)再下一城：公司主業(yè)持續(xù)下滑，收購(gòu)大宇精雕后，2015 年并表極大的改善了公司盈利能力。公司合理配置資源，調(diào)整原有業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)策略，減少在原主業(yè)方面的投入。同時(shí)擬收購(gòu)富江機(jī)械，外延并購(gòu)再下一城，通過(guò)外延方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)快速轉(zhuǎn)型升級(jí)，收到良好的效果。
    投資建議與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的凈利潤(rùn)為0.99 億元、1.16億元和1.36 億元，EPS 為0.17 元、0.20 元、0.23 元，市盈率分別為：96 倍、82 倍、70 倍。給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：富江機(jī)械收購(gòu)失敗，非公開發(fā)行速度不急預(yù)期，主業(yè)和大宇精雕訂單不及預(yù)期