>> 華安證券-永太科技（002326）內(nèi)生增長和外延擴(kuò)張共促發(fā)展-160822
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宮模恒 |
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現(xiàn)在公司五氟苯酚系列產(chǎn)品已占到吉利德公司 70%-80%的采購量，是其主要客戶。另外經(jīng) Gilead 授權(quán)的 7 家印度仿制藥公司也將采購公司生產(chǎn)的五氟苯酚系列產(chǎn)品。隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放，每年至少可銷售120噸五氟苯酚，貢獻(xiàn)毛利約9600萬元，為公司業(yè)績穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。
收購手心加速醫(yī)藥垂直一體化發(fā)展
公司不斷強(qiáng)化內(nèi)生發(fā)展動力，也通過外延式發(fā)展收購浙江手心、佛山手心優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，形成醫(yī)藥中間體、原料藥、制劑三維一體發(fā)展新格局，利用手心的品牌、技術(shù)等優(yōu)勢，實現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張。浙江手心依靠自身產(chǎn)品優(yōu)勢，在全球20多個國家和地區(qū)銷售，每年可貢獻(xiàn)凈利潤約4000萬元。佛山手心在完成整改后走向正軌，業(yè)績大幅提升，預(yù)計每年可貢獻(xiàn)凈利潤約2000萬元。同時公司收購上?？脐册t(yī)療科技有限公司19%的股權(quán)，進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸。
CF光刻膠獲認(rèn)證，有望實現(xiàn)進(jìn)口替代
公司現(xiàn)已建成年產(chǎn)150噸CF光刻膠中試線，并向多家平板顯示廠商提供樣品測試。目前公司已經(jīng)成為華星光電的合格供應(yīng)商，一舉打破國外多年壟斷地位，樹立行業(yè)新標(biāo)桿，為公司遠(yuǎn)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2016-2018年營業(yè)收入分別為20.66億元、26.86億元、33.58億元，歸母凈利潤為3.5億元、4.16億元、5.17億元，EPS為0.41元、0.49元、0.61元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為44X、37X、30X?？紤]到公司醫(yī)藥板塊的前景以及電子化學(xué)品的未來發(fā)展趨勢，給予“增持
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