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    公司16H1 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)接近預(yù)告上限，主要因?yàn)椋簜鹘y(tǒng)主營(yíng)智慧城市大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、通信安全業(yè)務(wù)及鐵路行車安全業(yè)務(wù)保持較高增長(zhǎng)，其中基站機(jī)房運(yùn)維平臺(tái)和前端數(shù)據(jù)采集存儲(chǔ)傳輸設(shè)備分別增長(zhǎng)189.94%和57.77%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率有不同程度提升；收購(gòu)創(chuàng)聯(lián)電子和國(guó)邁科技從15Q4 并表，業(yè)績(jī)指標(biāo)完成良好，2016 年承諾利潤(rùn)合計(jì)約1.28 億，大幅提升整體盈利能力。近期公司中標(biāo)平安立山安防工程建設(shè)BOT 項(xiàng)目和寧鄉(xiāng)縣智慧城市 PPP 項(xiàng)目，總金額5.03 億。報(bào)告期內(nèi)，新簽合同及新中標(biāo)項(xiàng)目金額累計(jì)超過(guò)12.68 億元（含已中標(biāo)未簽合同的訂單），在手訂單充足。公司已形成平安城市與智能交通、通信安全、金融安全、鐵路行車安全和數(shù)據(jù)安全六大業(yè)務(wù)板塊。
    ■完成中興智聯(lián)收購(gòu)，搶先布局千億級(jí)電子車牌市場(chǎng)。公司已完成受讓中興智聯(lián)84.86%股權(quán)的變更。中興智聯(lián)的主業(yè)務(wù)為基于 RFID 技術(shù)的系列化產(chǎn)品和解決方案及運(yùn)營(yíng)維護(hù)，產(chǎn)品覆蓋汽車電子標(biāo)識(shí)、ETC、多義性路徑識(shí)別三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。握有RFID 核心專利達(dá)316 項(xiàng)，是公安部汽車電子標(biāo)識(shí)標(biāo)準(zhǔn)制定的主要參與方、標(biāo)準(zhǔn)制定副理事長(zhǎng)單位。全面布局“車牌-讀寫(xiě)器-系統(tǒng)”，為智能交通電子車牌業(yè)務(wù)搶占先機(jī)。當(dāng)前公安部無(wú)錫所基于RFID 標(biāo)準(zhǔn)的電子車牌正處于試點(diǎn)階段，深圳和無(wú)錫的試點(diǎn)項(xiàng)目驗(yàn)收即將結(jié)束，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)有望下半年出臺(tái)，市場(chǎng)推廣在即。若全國(guó)100 個(gè)城市啟用電子車牌，僅系統(tǒng)建設(shè)市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)200 億，我們預(yù)計(jì)全國(guó)整體建設(shè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億。電子車牌的普及將對(duì)交警、交通、環(huán)保、保險(xiǎn)和城市建設(shè)帶來(lái)革命性的技術(shù)提升，也是未來(lái)車聯(lián)網(wǎng)的重要入口。
    ■戰(zhàn)略定位智能視頻和智能交通，積極布局物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，后期智慧運(yùn)營(yíng)打開(kāi)發(fā)展空間。公司與易方達(dá)資管及珠海高易擬共同發(fā)起設(shè)立高石基金，一期規(guī)模不超過(guò)1.5 億，目前正在履行備案登記手續(xù)。主要投資于以視頻大數(shù)據(jù)、大數(shù)據(jù)安全和綜合物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)，公共安全領(lǐng)域的智能分析、數(shù)據(jù)挖掘和深度學(xué)習(xí)技術(shù)，基于視頻大數(shù)據(jù)的云計(jì)算技術(shù)和上述技術(shù)在民用領(lǐng)域擴(kuò)展的各項(xiàng)應(yīng)用為核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目。與通訊巨頭中興合作的電子車牌也是基于物聯(lián)網(wǎng)無(wú)源射頻識(shí)別（RFID）技術(shù)的細(xì)分，是車輛交通管理、車輛收費(fèi)管理、智能交通大數(shù)據(jù)、汽車后服務(wù)的入口，也在擁堵費(fèi)征繳過(guò)程中識(shí)別車輛信息、扣費(fèi)支付的物理基礎(chǔ)。
    預(yù)計(jì)未來(lái)雙方在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有較大合作空間。公司依托視頻監(jiān)控、智慧城市、智能交通業(yè)務(wù)卡位數(shù)據(jù)資源，打造跨系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商，智慧運(yùn)營(yíng)將打開(kāi)進(jìn)一步發(fā)展空間。
    ■投資建議：高新興收入利潤(rùn)高增長(zhǎng)，在手訂單充足，卡位數(shù)據(jù)資源，打造跨系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商。收購(gòu)中興智聯(lián)夯實(shí)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，加強(qiáng)智慧交通電子車牌業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局，有望受益全國(guó)電子車牌市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展。同時(shí)與通訊巨頭中興通訊形成戰(zhàn)略合作，將加強(qiáng)在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的綜合實(shí)力。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為3.01 億/4.40 億/5.95 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.28 元/0.41 元/0.56元。買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電子車牌市場(chǎng)發(fā)展低于預(yù)期：視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇 。 
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