>> 國泰君安-天齊鋰業(yè)(002466)2016年中報點評：深耕鋰資源市場,業(yè)績有望持續(xù)靚麗-160823
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持2016~2017 年EPS 預(yù)測1.73/2.11 元，新增2018年EPS 預(yù)測2.35 元。參考行業(yè)可比公司，給予公司2016 年P(guān)E 30 倍，目標價上調(diào)至51.9 元（前值44.6 元），維持增持評級。
營收業(yè)績兌現(xiàn)，后續(xù)增長可持續(xù)。報告期內(nèi)電池級碳酸鋰均價15.1 萬元/噸，同比上漲232%，公司營業(yè)收入17 億元同比增長125.7%，主要系銷量和價格上漲所致。伴隨公司張家港（1200 噸/月）和射洪基地改造完成，公司碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)品需求有望繼續(xù)增長，當前碳酸鋰價格下，公司業(yè)績有望持續(xù)靚麗。
行業(yè)景氣趨勢不變，業(yè)績反轉(zhuǎn)可持續(xù)。2016 年下半年伴隨中游正極材料新建產(chǎn)能爬坡，需求端有望繼續(xù)驅(qū)動碳酸鋰價格維持高位。假設(shè)全年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量70 萬輛（其中客車13 萬輛），我們測算帶動碳酸鋰需求1.4 萬噸。公司作為國內(nèi)最大的電池級碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)，積極布局三元動力電池原材料領(lǐng)域，未來有望持續(xù)受益行業(yè)景氣周期。
催化劑：新能源汽車補貼和電池準入政策落地。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量低于預(yù)期。
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