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    結(jié)論：
    1 化工業(yè)務(wù)基本達(dá)標(biāo)，凈利潤(rùn)同比有所增加。
    上半年公司化工業(yè)務(wù)基本達(dá)標(biāo)，實(shí)現(xiàn)收入19.13 億元，利潤(rùn)總額1.81 億元，相比去年同期收入雖有所下降，但利潤(rùn)總額有所增加。未來(lái)化工業(yè)務(wù)將繼續(xù)集中資源做精、做專、做強(qiáng)、做大功能化學(xué)品核心業(yè)務(wù)，成為功能化學(xué)品領(lǐng)域的全球頂尖專家。
    2 物流業(yè)務(wù)仍處于投入期，目前積極推進(jìn)全國(guó)化布局。
    公路港方面：目前傳化物流已運(yùn)營(yíng)公路港11 個(gè)，覆蓋了華東、西南、華北等主要區(qū)域，已開(kāi)工公路港16 個(gè)，累計(jì)布局82 個(gè)項(xiàng)目。公路港城市物流中心已經(jīng)進(jìn)入全國(guó)化布局的高速發(fā)展階段，全國(guó)化公路港城市物流中心網(wǎng)絡(luò)雛形已初步形成。
    互聯(lián)網(wǎng)物流方面：公司打造了運(yùn)寶網(wǎng)、陸鯨、易貨嘀三大線上平臺(tái)。
    陸鯨：已覆蓋23 個(gè)省、直轄市，超過(guò)200 個(gè)城市，注冊(cè)司機(jī)超過(guò)100 萬(wàn)，注冊(cè)貨代用戶超過(guò)10 萬(wàn)。
    易貨嘀：在10 個(gè)城市全面落地，用戶規(guī)模達(dá)6.6 萬(wàn)人，其中金牌司機(jī)會(huì)員已突破1 萬(wàn)，成為行業(yè)第一梯隊(duì)。
    3 金融增值業(yè)務(wù)布局逐步完善。
    在物流業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，公司積極開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，獲取了商業(yè)保理、融資租賃資質(zhì)和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，并成立了“傳化支付有限公司”，搭建了物流行業(yè)的支付跑道。為打造“物流+互聯(lián)網(wǎng)+金融”為特征的中國(guó)公路物流新生態(tài)奠定基礎(chǔ)。
    4 投資建議：
    公司未來(lái)希望打造的“互聯(lián)網(wǎng)+物流+金融”的業(yè)務(wù)模式是基于公司多年來(lái)積累的業(yè)內(nèi)最具有代表性的“公路港”模式，也是最有價(jià)值的核心資源。
    作為公路行業(yè)的資源的整合者以及顛覆者，我們看好公司基于公路物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)在增值服務(wù)和金融服務(wù)方面的拓展，隨著2017 年后公司在物流及增值業(yè)務(wù)方面業(yè)績(jī)的爆發(fā)，公司市值邁入千億大關(guān)是大概率事件。
    預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的營(yíng)業(yè)收入分別為58.42/72.91/88.22 億，凈利潤(rùn)為6.46/10.40/12.57 億，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.20/0.32/0.39 元，PE 為91/57/47x。給予“買入”評(píng)級(jí)。
    5 風(fēng)險(xiǎn)提示：公路港全國(guó)性布局不及預(yù)期、 線上平臺(tái)流量導(dǎo)入不及預(yù)期。