>> 海通證券-滬電股份(002463)公司半年報-H1營收及凈利率均實現(xiàn)增長,業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)趨勢明顯-160824
| 上傳日期： |
2016/8/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳平 |
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汽車板業(yè)務(wù)新產(chǎn)品實現(xiàn)突破，24GHz 汽車高頻雷達用PCB 產(chǎn)品已基本獲得主要客戶認(rèn)可，四季度將量產(chǎn)，另外新能源汽車BMS 用PCB 已獲得部分重要客戶認(rèn)可，已實現(xiàn)小批量供貨。公司的汽車高頻雷達PCB 業(yè)務(wù)將受益于汽車智能化水平提升，市場研究機構(gòu)Plunkeet Research 預(yù)測，2015~2020 年毫米波雷達的平均復(fù)合增速約為24%，到2020 年將達7000 萬個。新能源汽車的銷量也不斷地超市場預(yù)期。此兩塊業(yè)務(wù)將為公司明年帶來明顯的增量。
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長約340%，也說明公司獲利能力較去年同期大幅改善。公司預(yù)計前三季度凈利潤區(qū)間為5000~8000 萬元，較2015 年同期虧損情況已出現(xiàn)大幅改善。
盈利預(yù)測與估值。繼續(xù)看好業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)趨勢明顯的汽車電子標(biāo)的，我們預(yù)測16/17/18 年營業(yè)收入分別為49.07/67.32/88.04 億元，歸屬上市公司凈利潤分別為2.03/4.64/6.78 億元，EPS 約為0.12/0.28/0.41 元。由于可比公司PE（2017E）為33.56 倍，綜合考慮我們給予公司17 年33X 估值，對應(yīng)目標(biāo)價9.24 元，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：汽車PCB 進展不及預(yù)期。
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