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    HVDC 替代UPS 大勢(shì)所趨：HVDC 與傳統(tǒng)UPS 相比具有服務(wù)器故障率低、效率高的優(yōu)點(diǎn)，HVDC 供電方式比UPS 供電可節(jié)約電能10-20%。中國電信目前進(jìn)行了幾次240V 的HVDC 集采，并做了小批量的試點(diǎn)。我們認(rèn)為HVDC 將成為UPS 技術(shù)發(fā)展的下一階段，公司HVDC 技術(shù)較成熟，中長期來看該產(chǎn)品將受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
    直流充電樁技術(shù)先鋒，積極擴(kuò)大產(chǎn)能：我國新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重滯后，而直流充電樁因其充電速率快而成為未來發(fā)展趨勢(shì)和重點(diǎn)建設(shè)方向。公司多年的高壓直流電源技術(shù)經(jīng)驗(yàn)帶動(dòng)直流充電樁模塊技術(shù)領(lǐng)先，已兩次成功中標(biāo)國網(wǎng)充換電設(shè)備招標(biāo)，總金額達(dá)1.43 億元。公司投資5 億元用于新能源汽車智慧充電設(shè)備生產(chǎn)線項(xiàng)目已于今年1 月份開工，至2018 年6 月完工后公司將具備年產(chǎn)新能源汽車充電設(shè)備3 萬套的生產(chǎn)能力，此業(yè)務(wù)將隨我國充電設(shè)備提速發(fā)展而獲益。
    布局能源互聯(lián)網(wǎng)，完善用電產(chǎn)業(yè)鏈：公司的中恒能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)是基于能源網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融為一體的綜合能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。售電服務(wù)，用電解決方案及充電樁均可在云平臺(tái)下進(jìn)行管理，與南都電源合作進(jìn)行的用戶側(cè)儲(chǔ)能電站也進(jìn)展順利，未來發(fā)展空間巨大。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.51 元、0.81 元和1.14 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為52 倍、32 倍和23 倍。公司是國內(nèi)高壓直流電源龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品在電力系統(tǒng)、通信領(lǐng)域等處于領(lǐng)先水平?？紤]到未來我國推進(jìn)HVDC替代UPS的趨勢(shì)，加大充電樁建設(shè)的必要性等均會(huì)有助于公司業(yè)績提升，我們認(rèn)為公司具備快速發(fā)展的前景，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國網(wǎng)充電樁建設(shè)或不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)能電站建設(shè)或不順利風(fēng)險(xiǎn)、HVDC 替代UPS 推廣或不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。