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公司上半年復(fù)合材料輕量化業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，二季度由于模板產(chǎn)品換型導(dǎo)致訂單延后，對收入和利潤的貢獻(xiàn)有限，但該業(yè)務(wù)板塊仍然實(shí)現(xiàn)了3274 萬元的銷售收入，同比增長30.8%。隨著模板產(chǎn)品換型在三季度完成，以及汽車輕量化制品訂單開始執(zhí)行，下半年公司復(fù)合材料制品將進(jìn)入快速增長期。
    新型建筑模板訂單釋放在即，汽車輕量化業(yè)務(wù)進(jìn)展可觀。公司上半年復(fù)合材料輕量化業(yè)務(wù)取得了新的市場與客戶，研發(fā)進(jìn)度也不斷加快。新型建筑模板業(yè)務(wù)方面已與中鐵系統(tǒng)多家公司已達(dá)成合作，地鐵與地下綜合管廊的已經(jīng)開始應(yīng)用，海外市場拓展與臺灣客戶簽訂了兩年合計(jì)不少于20 萬平米模板的長期供貨合同。汽車輕量化業(yè)務(wù)方面，公司上半年已經(jīng)通過了宇通汽車、時(shí)代新能源、長安汽車、中聯(lián)重工等用戶的認(rèn)證或招標(biāo)，預(yù)計(jì)于下半年開始批量供貨。
    傳統(tǒng)機(jī)械裝備業(yè)務(wù)規(guī)?？s減，未來有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。公司上半年機(jī)械裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入4077 萬，同比減少22.6%。主要原因是公司由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向碳纖維復(fù)合材料及汽車輕量化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，主動(dòng)控制規(guī)模降低虧損水平，未來有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
    建筑壓機(jī)龍頭，輕量化明日之星。公司作為國內(nèi)建筑壓機(jī)龍頭，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)行業(yè)整體蕭條時(shí)，開始向復(fù)合材料新型領(lǐng)域轉(zhuǎn)型并已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，隨著公司復(fù)合材料訂單的不斷確定，公司有望迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)與估值提升的戴維斯雙擊。隨著公司碳纖維輕量化業(yè)務(wù)的繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司新能源汽車碳纖維車身部件生產(chǎn)線將在2017 年3 月份進(jìn)行安裝試生產(chǎn)，公司已經(jīng)開始與多家車企接洽碳纖維輕量化部件的應(yīng)用開發(fā)工作，碳纖維“明日之星”已經(jīng)冉冉升起。
    盈利預(yù)測與投資建議。碳纖維輕量化勢在必行，我們看好公司在碳纖維輕量化材料方面的布局。上調(diào)公司2016-2018 年EPS 分別為0.08 元、0.20 元、0.34元，對應(yīng)PE 分別為239 倍、96 倍、55 倍，上調(diào)公司為“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：碳纖維產(chǎn)品銷量或不及預(yù)期；復(fù)合材料模板訂單回報(bào)速度不及預(yù)期。