>> 太平洋證券-林洋能源（601222）業(yè)績符合預(yù)期，分布式光伏電站成為新增長點-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張學(xué)，劉晶敏 |
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點評：
光伏電站步伐加快，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級加速。截至本報告發(fā)布之日，公司設(shè)計、在建及運營的光伏電站裝機容量超過1GW；公司光伏電站已并網(wǎng)累計裝機容量約560MW，其中江蘇地區(qū)分布式電站94MW、安徽地區(qū)分布式電站235MW、山東地區(qū)分布式電站89MW、遼寧地區(qū)分布式電站7MW、內(nèi)蒙古地區(qū)集中式電站135MW。同時，依托智慧光伏云平臺和專業(yè)運維團隊，通過開展智能化光伏電站運維，打造集約化、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化的光伏電站運維體系，確保電站安全運行，最大程度提高光伏電站發(fā)電效率。項目建設(shè)過程中，針對農(nóng)光互補、漁光互補等項目類型，通過“聯(lián)排光伏大棚”、“菌菇大棚”、“漂浮光伏”等創(chuàng)新應(yīng)用，優(yōu)化設(shè)計方案，實現(xiàn)單位產(chǎn)出最大化。項目涉及農(nóng)光、漁光、荒山、屋頂、水面等不同應(yīng)用場景，為后續(xù)探索“光伏十”運營模式起到良好示范效應(yīng)，進一步助力公司成為東部最大分布式光伏電站運營商的目標(biāo)。我們預(yù)判，2016 年將加大分布式電站的開發(fā)規(guī)模和并網(wǎng)規(guī)模，還會有更多的戰(zhàn)略協(xié)議的簽署和后續(xù)落地，進一步促使光伏電站成為公司的主業(yè)之一，未來有可能占營業(yè)收入的半壁江山，從而取代傳統(tǒng)電表業(yè)務(wù)。
設(shè)立3 公司，積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)和微電網(wǎng)。公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)是，“智能、節(jié)能、新能源”是公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，“成為東部分布式能源、能效管理領(lǐng)域最大的互聯(lián)運營和服務(wù)商”。日前，設(shè)立3 家新能源公司和售電公司，利用先進的信息技術(shù)、分布式能源管理及能效管理技術(shù)和微電網(wǎng)系統(tǒng)，有助于公司整合現(xiàn)有的技術(shù)優(yōu)勢，有助于“智能、節(jié)能、新能源”的“三能”業(yè)務(wù)鏈條間的協(xié)同效應(yīng)最大化。同時，公司與南網(wǎng)云南公司在新能源項目、能效管理和能源互聯(lián)網(wǎng)園區(qū)建設(shè)等方面進行戰(zhàn)略合作，對公司進一步提高在光伏發(fā)電項目市場的開拓和能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)具有積極意義，促進公司新能源業(yè)務(wù)快速向能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級。這些軟實力的提升將進一步推進公司盈利能力的持續(xù)提高。
盈利預(yù)測與投資建議:
在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進步的背景下，公司光伏電站規(guī)模不斷擴大，又利用自身電氣儀表優(yōu)勢，積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)和微電網(wǎng)，插入售電側(cè)和消費側(cè)領(lǐng)域，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型凸顯，迎來持續(xù)性增長。預(yù)測公司2016-2018 年EPS 分別為1.34、1.72 和2.05，給予“買入”評級。
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