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公司在上半年在下游需求不景氣情況下，實(shí)現(xiàn)磁業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，穩(wěn)中有升。其中永磁基本持平，軟磁營(yíng)收增長(zhǎng)5.23%，并在磁片吸波材料開(kāi)發(fā)上技術(shù)逐漸成熟，打破國(guó)外客戶壟斷。同時(shí)，公司完成數(shù)種磁類新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。未來(lái)家電市場(chǎng)渠道變更和產(chǎn)品升級(jí)將帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，公司永磁產(chǎn)品有望受益。服務(wù)器、新能源、工業(yè)電源、汽車電子等市場(chǎng)的增長(zhǎng)有望推動(dòng)公司軟磁鐵和塑磁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
    光伏業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，晶片效率不斷提升。受“630”光伏發(fā)電補(bǔ)貼影響，太陽(yáng)能事業(yè)部完成銷售11.35 億元，同比增長(zhǎng)58.41%。技術(shù)上單晶、多晶轉(zhuǎn)換率均躋身國(guó)內(nèi)前列，利好公司未來(lái)業(yè)務(wù)拓展。上半年完成東陽(yáng)六石25MW 光伏發(fā)電項(xiàng)目前期評(píng)判工作及2.17MW 光伏發(fā)電項(xiàng)目備案及設(shè)備招投標(biāo)工作，并計(jì)劃在9 月份建設(shè)并網(wǎng)發(fā)電，未來(lái)項(xiàng)目的完成將為公司帶來(lái)穩(wěn)定收入支撐。
    新能源汽車下半年需求放量，電池產(chǎn)業(yè)直接受益。報(bào)告期內(nèi)，受核查騙補(bǔ)等政策影響，我國(guó)新能源汽車銷量?jī)H17 萬(wàn)輛，未滿足市場(chǎng)需求。隨騙補(bǔ)核查結(jié)束和補(bǔ)貼政策出臺(tái)，下半年市場(chǎng)需求有望釋放，預(yù)計(jì)三元鋰電池供不應(yīng)求的趨勢(shì)將仍然存在。上半年公司新能源動(dòng)力電池事業(yè)部已完成1 億支18650 型高容量鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目投資，并逐步量產(chǎn)動(dòng)力電池容量2.6Ah 產(chǎn)品，公司1 億支三元鋰電池項(xiàng)目落地后，將大大提升公司的盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別是46.5 億元、53.0 億元、59.0 億元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為34 倍、27 倍、23 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：永磁鐵下游家電行業(yè)持續(xù)不景氣的風(fēng)險(xiǎn)；軟磁材料開(kāi)發(fā)或慢于對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)；太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)或受“630”影響過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)；公司鋰電池項(xiàng)目進(jìn)展或不順利的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、政策支持力度減小的風(fēng)險(xiǎn)。