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>> 安信證券-廣電運(yùn)通(002152)廣電運(yùn)通2016年中報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績符合預(yù)期 資本運(yùn)作加速-160826
上傳日期:   2016/8/29 大小:   411KB
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評級:   買入 作者:   胡又文,張軼乾
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    公司整體經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定增長,其中高端制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入118,926.13 萬元,較上年同期增長16.19%,占營業(yè)收入71.09%,高端服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入48,352.85 萬元,較上年同期增長45.55%,占營業(yè)收入28.91%;上半年公司整體毛利率為46.94%,同比下降5.32 個百分點(diǎn)。
    強(qiáng)勢提升ATM 市場占有率,擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢。在ATM 市場需求增速持續(xù)放緩背景下,公司進(jìn)一步強(qiáng)化主動營銷策略,報(bào)告期公司新增銀行客戶15 家,自助設(shè)備繼續(xù)保持中行、交行、郵政、華夏、浦發(fā)、中信等總行項(xiàng)目的入圍,并首次入圍興業(yè)銀行,中信、華夏等銀行訂單增速明顯。海外市場穩(wěn)健增長,美洲區(qū)、亞太區(qū)、中東區(qū)以及OEM 市場合同訂單增長顯著,并成為歐洲央行的合作伙伴,將為新版50 歐元提供鈔票識別技術(shù)服務(wù)。
    ATM 外包服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)全國性布局,持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。公司服務(wù)業(yè)已形成以廣州銀通為主體,廣州安保投資公司和深圳銀通為兩個二級子公司的ATM 外包服務(wù)體系。深圳銀通上半年共開展外包服務(wù)項(xiàng)目169 個,金融外包服務(wù)設(shè)備總量達(dá)到6600 多臺,金融外包服務(wù)發(fā)展迅速;廣州安保投資公司新增武裝押運(yùn)公司3 家,擁有押運(yùn)車900 多臺,服務(wù)客戶達(dá)194 家,武裝押運(yùn)業(yè)務(wù)拓展順利。
    定增發(fā)行完成,募集資金31 億元。全部為控股股東無線電集團(tuán)和員工持股計(jì)劃認(rèn)購,彰顯大股東和員工對公司發(fā)展前景的強(qiáng)大信心,募集資金將用于建設(shè)全國金融外包服務(wù)平臺和補(bǔ)充流動資金,將為后續(xù)公司金融外包服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。
    通過資本紐帶推動產(chǎn)業(yè)合作。公司使用自有資金購買了神州控股(00861.HK)19.05%股份,未來將積極尋求與神州控股在產(chǎn)業(yè)上深入合作,實(shí)現(xiàn)協(xié)同共贏。
    投資建議:公司戰(zhàn)略清晰,正堅(jiān)定地從高端制造向高端服務(wù)延伸,同時(shí)以金融服務(wù)需求為導(dǎo)向,通過資本運(yùn)作、并購、投資孵化創(chuàng)新項(xiàng)目等形式,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈全面擴(kuò)張與資本有效增值。預(yù)計(jì) 2016-2017 年 EPS 分別為0.64 和0.79 元,維持“買入-A”評級,6 個月目標(biāo)價(jià)20 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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