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    實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為4,833 萬元，扣非后凈利4,340 萬元，同比增長(zhǎng)11%；稀釋每股EPS 為0.20 元，符合此前公司業(yè)績(jī)指引。上半年期間費(fèi)用率25.37%，較去年同期下降1.21pcts；其中，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升較多，主要由于研發(fā)費(fèi)用支出上升和投資新能源電站財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。
    一二次設(shè)備融合初見成效，為電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司自創(chuàng)立以來即專注于電力自動(dòng)化行業(yè)，從發(fā)電自動(dòng)化業(yè)務(wù)開始逐步拓展到變電自動(dòng)化、配電自動(dòng)化等細(xì)分領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的能夠提供電力自動(dòng)化整體解決方案的企業(yè)。公司通過收購金智晟東和中電新源分別進(jìn)入配網(wǎng)和一次設(shè)備領(lǐng)域，并與公司的電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)形成協(xié)同。2016 年上半年，金智晟東和中電新源分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,038 萬元和1,529 萬元，未來有望持續(xù)發(fā)力配網(wǎng)建設(shè)和智能變電領(lǐng)域，成為公司電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    新能源業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司從電力設(shè)計(jì)邁向工程總包和新能源電站投資運(yùn)營(yíng)。在電力設(shè)計(jì)與總包領(lǐng)域，2016 年上半年公司中標(biāo)248MW 風(fēng)電和254MW 光伏項(xiàng)目咨詢?cè)O(shè)計(jì)訂單；承接的內(nèi)蒙198MW風(fēng)電場(chǎng)PEC 總包項(xiàng)目已于2016 年6 月陸續(xù)開工。在新能源電站運(yùn)營(yíng)方面，公司自主投資運(yùn)營(yíng)的50MW 風(fēng)電場(chǎng)和10MW 光伏電站運(yùn)行良好，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,574 萬元，同比增長(zhǎng)2.9 倍。
    一體兩翼戰(zhàn)略明確，金融助力主業(yè)騰飛。公司著力于主營(yíng)長(zhǎng)期發(fā)展，以金融工具為載體、能源電力與智慧城市業(yè)務(wù)為兩翼發(fā)展戰(zhàn)略逐漸明晰。公司先后參股了紫金信托（5%）、中金租（20%），并發(fā)起成立了新一站財(cái)險(xiǎn)（5%，母公司金智集團(tuán)占比15%），這將為公司帶來更充分的現(xiàn)金流撬動(dòng)公司主業(yè)發(fā)展，為長(zhǎng)期發(fā)展注入生機(jī)。公司通過金融工具實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)新能源電站投資運(yùn)營(yíng)已經(jīng)邁出第一步，未來有望擴(kuò)大到其智慧城市業(yè)務(wù)和模塊化變電站業(yè)務(wù)，橇動(dòng)兩翼主業(yè)騰飛。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新能源電站投資收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。考慮到當(dāng)前增發(fā)進(jìn)度，我們判斷2016 年內(nèi)中金租較難實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)并表， 我們調(diào)整公司2016/17/18 年盈利預(yù)測(cè)至0.62/1.38/1.93 元（原預(yù)測(cè)0.87/1.52/2.01 元，考慮中金租股權(quán)投資收益并表5,000 萬元；均考慮增發(fā)攤?。?。增資中金租未來將與主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)公司將進(jìn)入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期；綜合考慮公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、行業(yè)可比公司估值及中金租并表時(shí)點(diǎn)，給予公司2017 年30 倍估值，目標(biāo)價(jià)42.00 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。