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預(yù)計(jì)2016 年1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5866 萬(wàn)-8532 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10%-60%。
    經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流改善明顯。公司2016 年上半年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為1.09 億元，同比增長(zhǎng)372.27%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流改善明顯。此外，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所改善和優(yōu)化，傳統(tǒng)文具業(yè)務(wù)呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率改善的趨勢(shì)，毛利率比去年同期上升4.63 個(gè)百分點(diǎn)；通過(guò)并購(gòu)和參股，公司目互聯(lián)網(wǎng)以及跨境電子商務(wù)的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到占比43%。
    外延戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。2014 年公司收購(gòu)靈云傳媒，搶占互聯(lián)網(wǎng)流量入口；2015 年5 月公司成立全球淘，進(jìn)軍跨境電商領(lǐng)域；2015 年7 月公司參股泊源科技，布局電子商務(wù)解決方案；2016 年1 月涉足跨境支付清算服務(wù)領(lǐng)域，參股匯元通，一家連接國(guó)內(nèi)外的創(chuàng)新支付服務(wù)的公司。
    公司通過(guò)外延，基本打造出了完善的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的跨境服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來(lái)通過(guò)發(fā)揮各模塊的協(xié)同效應(yīng)，將提供一站式的流量導(dǎo)入、電商經(jīng)營(yíng)管理、支付清算服務(wù)。
    投資建議：通過(guò)外延并購(gòu)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到改善和優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流改善明顯。期待，公司跨境服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)的布局，通過(guò)后續(xù)整合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)。預(yù)計(jì)公司16-17 年EPS 分別為0.32 元、0.42 元，維持買入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)26 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：跨境支付行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。