久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    自下而上來(lái)看，益豐藥房是華東華中的區(qū)域藥品零售龍頭，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力有四：1、公司是我們定義的“小而強(qiáng)、高彈性”的藥品零售龍頭，其連鎖復(fù)制、外延擴(kuò)張為業(yè)績(jī)?cè)鏊賻?lái)了較大彈性，公司已呈現(xiàn)出的銷售收入和凈利潤(rùn)增速持續(xù)行業(yè)領(lǐng)先。2、公司的專業(yè)化和精細(xì)化管理處于行業(yè)領(lǐng)先水平，公司的銷售收入規(guī)模和門店數(shù)目前在行業(yè)排名第5，但其凈利潤(rùn)率等盈利指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到了6.26%的高水平，公司的存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)領(lǐng)先。3、公司現(xiàn)有藥店布局合理、主要分布在湖南、湖北、江蘇、浙江、江西、上海6 省，其藥店類型以中、小型社區(qū)店為主、非常契合醫(yī)改分級(jí)診療、常見(jiàn)病和慢病下沉到基層社區(qū)的政策方向。公司現(xiàn)有藥店中的30%靠近醫(yī)療機(jī)構(gòu)、承接醫(yī)藥分開(kāi)、處方外流的優(yōu)勢(shì)明顯。4、公司的醫(yī)藥電商定位于服務(wù)型電商，通過(guò)“問(wèn)診+藥事服務(wù)+健康管理”，為線下藥店導(dǎo)流。線上線下融合發(fā)展，提高會(huì)員用戶的粘性、忠誠(chéng)度和消費(fèi)頻次。公司正在開(kāi)展便利診所等新業(yè)務(wù)，既提升專業(yè)服務(wù)能力，又符合分級(jí)診療，向CVS 等國(guó)際藥品零售巨頭的業(yè)態(tài)內(nèi)涵看齊。
    公司去年年報(bào)、2016Q1、2016H1 都保持了收入和凈利潤(rùn)超過(guò)26%的快速增長(zhǎng)。我們判斷公司2016~2018 年有望實(shí)現(xiàn)30%左右的復(fù)合增速，主要利潤(rùn)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力：1、資源向貼牌產(chǎn)品、全國(guó)獨(dú)家代理、地區(qū)獨(dú)家代理品種集中，這些高毛利率品種的利潤(rùn)占比將不斷上升，公司的B2C、O2O 業(yè)務(wù)拉動(dòng)了線下藥店的消費(fèi)需求，綜合預(yù)計(jì)存量藥店每年實(shí)現(xiàn)約10%的增長(zhǎng)。2、公司憑借其強(qiáng)大的專業(yè)化精細(xì)化管理能力和連鎖復(fù)制能力，不僅獲得了最優(yōu)勢(shì)的收購(gòu)機(jī)會(huì)，而且有能力提升被收購(gòu)公司的盈利水平，實(shí)現(xiàn)收購(gòu)資產(chǎn)的盈利增厚，這塊預(yù)計(jì)約貢獻(xiàn)年復(fù)合利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)20%。3、預(yù)計(jì)公司未來(lái)3 年將新建1000 家藥店和收購(gòu)500 家藥店，2019 年底收入有望超過(guò)70 億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)將超過(guò)4 億元，公司市值有望翻番。我們維持保守預(yù)測(cè)公司2016~2018 年凈利潤(rùn)將分別同比增長(zhǎng)30%、35%和29%，EPS 0.63/0.86/1.11 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    催化劑：公司今年7 月23 日公告完成定增，凈募資13.2 億元，7 家參與定增機(jī)構(gòu)鎖定12 個(gè)月，預(yù)期外延加快。風(fēng)險(xiǎn)提示：公司收購(gòu)和新建增速低于預(yù)期