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去年同期公司實(shí)現(xiàn)屬于母公司股東的凈利潤-1.74 億元，每股收益-0.033 元；
    產(chǎn)量數(shù)據(jù)：報(bào)告期內(nèi)，主要產(chǎn)品產(chǎn)量完成情況如下：(1)遷鋼公司：鐵323.70 萬噸，同比下降14.7%；鋼321.05 萬噸，同比下降14.19%；鋼材306.40 萬噸，同比下降13.78%。(2)冷軋公司：冷軋板材75.78萬噸，同比下降18.38%。(3)京唐公司：鐵457.04 萬噸，同比增長0.41%；鋼440.39 萬噸，同比下降0.12%；鋼材375.84 萬噸，同比下降1.16%；
    半年報(bào)業(yè)績改善明顯：無論是從同比還是環(huán)比角度，公司二季度業(yè)績表現(xiàn)堪稱亮眼。環(huán)比來看，從2015年四季度至今公司單季EPS 表現(xiàn)分別為-0.11 元、-0.09 元以及0.09 元，業(yè)績持續(xù)改善勢頭明顯。同比來看，公司上半年業(yè)績相比增長逾一倍，二季度單季盈利表現(xiàn)更是創(chuàng)公司歷史新高。作為華北地區(qū)的大型鋼鐵企業(yè)，業(yè)績反轉(zhuǎn)一方面得益于公司推進(jìn)降本增效，提高資金使用效率，另一方面更重要的是行業(yè)基本面回暖導(dǎo)致公司業(yè)績持續(xù)受益；
    行業(yè)盈利持續(xù)回暖：自去年12 月份以來，庫存周期疊加需求的弱復(fù)蘇便導(dǎo)致了行業(yè)盈利開始底部反彈，而到了今年二季度需求端的擴(kuò)張尤其是房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的顯著拉動(dòng)，造成鋼廠訂單快速回暖，行業(yè)利潤出現(xiàn)大級(jí)別回升，雖然期間五月份鋼價(jià)快速下跌導(dǎo)致行業(yè)盈利呈現(xiàn)收縮，但六月份止跌企穩(wěn)致使行業(yè)盈利重回升勢。經(jīng)我們測算，自去年四季度以來螺紋鋼單季噸鋼毛利分別為-3.5 元、93.29 元以及182.59元，熱軋板單季噸鋼毛利分別為-94.53 元、51.59 元以及322.86 元，中厚板單季噸鋼毛利分別為-310.2 元、-46.96 元以及53.53 元，行業(yè)各品種毛利都呈現(xiàn)逐步改善跡象；
    定向增發(fā)仍在推進(jìn)，構(gòu)建轉(zhuǎn)型新支點(diǎn)：在2015 年9 月份的定增方案中，公司擬募集資金6.7 億元用于曹建投股權(quán)收購及后續(xù)PPP 項(xiàng)目。曹建投與政府主要采取PPP 合作模式，政府利用社會(huì)資本對先行啟動(dòng)區(qū)和試驗(yàn)區(qū)進(jìn)行開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營管理。曹建投作為社會(huì)資本方參與本項(xiàng)目范圍內(nèi)的土地整理、市政基礎(chǔ)設(shè)施、能源動(dòng)力配套設(shè)施、房地產(chǎn)開發(fā)等項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營，并通過提供服務(wù)、對設(shè)施進(jìn)行經(jīng)營管理、獲取工程回購款、分享土地增值收益等方式收回投資并獲得合理回報(bào)，預(yù)計(jì)相關(guān)項(xiàng)目的稅后凈投資收益約為實(shí)際總投資成本的8%。 公司通過收購曹建投一方面將充分享受產(chǎn)業(yè)區(qū)紅利，增厚公司業(yè)績，另一方面也可切入轉(zhuǎn)型城市綜合服務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)升級(jí)與多元化發(fā)展。雖然定增方案公布將近一年仍未得到監(jiān)管當(dāng)局批復(fù)，但收購曹建投、轉(zhuǎn)型城市綜合運(yùn)營乃是公司未來轉(zhuǎn)型的重要支點(diǎn)，公司目前仍在積極推進(jìn)之中，后續(xù)進(jìn)程值得關(guān)注；
    優(yōu)質(zhì)非鋼資產(chǎn)存在注入預(yù)期：公司背靠首鋼集團(tuán)，是典型的大集團(tuán)小公司模式，相對首鋼集團(tuán)龐大的資產(chǎn)總量，目前其資產(chǎn)證券化率卻僅為15%，遠(yuǎn)低于行業(yè)內(nèi)平均水平。首鋼集團(tuán)已經(jīng)承諾將公司作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、整合的唯一平臺(tái)，盡管還未明確非鋼資產(chǎn)注入計(jì)劃，但從國企改革大背景出發(fā)，公司超低資產(chǎn)證券化率確保了資產(chǎn)注入的可能性及廣闊空間。就目前集團(tuán)旗下的非鋼資產(chǎn)來看，可大體分為三類：以礦業(yè)、貿(mào)易、機(jī)電和汽車零部件產(chǎn)業(yè)為主的鋼鐵業(yè)協(xié)同類資產(chǎn)，以金融和文體醫(yī)教為主的城市綜合服務(wù)軟件類資產(chǎn)和以園區(qū)、建筑、房地產(chǎn)、環(huán)保、IT、材料等為主的城市綜合服務(wù)硬件類資產(chǎn)。另外公司入股曹建投可看做與集團(tuán)“鋼鐵+城市綜合服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略正式同步，未來公司通過資產(chǎn)注入向非鋼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展看點(diǎn)頗多；投資建議：公司作為年產(chǎn)能超過1800 萬噸的大型鋼企，核心產(chǎn)品汽車板和取向硅鋼市場占有率皆位居國內(nèi)前三，今年取向電工鋼技術(shù)實(shí)現(xiàn)比肩國際先進(jìn)水平，躋身變壓器材料供應(yīng)世界第一梯隊(duì)。在京唐項(xiàng)目資產(chǎn)注入之后，公司鋼鐵主業(yè)優(yōu)勢將進(jìn)一步鞏固，加之16 年年初以來行業(yè)基本面的復(fù)蘇，未來公司業(yè)績有望持續(xù)改善。我們預(yù)計(jì)2016-2017 年公司的EPS 分別為0.02 元以及0.04 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。